
Chaque semaine retrouvez le point de vue d’un analyste financier sur une valeur. Aujourd’hui zoom sur Lafarge avec Sven Edelfelt d’Aurel BCG.
« Au quatrième trimestre, Lafarge a publié un chiffre d’affaires de 3.9 milliards d’euros. Le résultat opérationnel progresse de 7% à 530 millions d’euros. Ce chiffre se situe 11% au dessus du consensus et de NOS attentes. Les deux explications sont l’ajustement d’une taxe relative à des achats de matières premières passés en Egypte ainsi que le programme de réduction de coûts du groupe. Selon nos calculs, les volumes reculent de 0.2% dans le ciment sur le quatrième trimestre après une baisse de 3.6% au troisième trimestre et de 5.2% au deuxième trimestre. Les volumes de granulat sont stable et ceux du béton en hausse de 1.7%. La dette du groupe ressort stable à la fin de 2009 mais en recul de 5% par rapport au troisième trimestre 2010. Le management table sur une réduction de la dette d’au moins 2 milliards d’euros (dont 750 millions de cessions d’actifs). Nous tablons sur une baisse de l’endettement de l’ordre d’un milliard d’euros. Nous maintenons notre recommandation Conserver sur le titre Lafarge après des résultats opérationnels supérieurs aux attentes et un dividende de 1 euro largement inférieur aux estimations du marché de 1.7 euro. De plus, la société n’a fourni aucune indication sur l’ajustement d’une taxe relative à des achats passés de matières premières en Egypte qui pourrait selon nous avoir largement contribué à la progression opérationnelle. »