Synthèse financière - Dynamique de la société
Rentabilité / Activité
Le chiffre d'affaires 2009 est ressorti en progression de 3,9 % à 66,3 milliards d'euros pour un résultat net de 3,9 milliards d'euros en progression annuelle de + 12,1 %.
La marge suivant l'Ebitda (Excédent brut d'exploitation) est en progression de 22,7 % grâce aux activités internationales qui progressent de 53,5 % sur ce critère et compensent la baisse de la marge réalisée en France (-9 %).
Endettement
Au 31 décembre 2009, le gearing ou ratio entre les dettes financières nettes et les capitaux propres dépassait 100 % à 130 %, suite à des acquisitions importantes (British Energy) Ce ratio est à mettre en perspective toutefois avec des actifs totaux entre 200 et 250 milliards. Les notations de crédit s'établissent à A+ pour S&P et Fitch et à Aa3 pour Moody's. Les trois agences ont une perspective stable sur ces notations.
Valorisation
Les estimatifs de croissance du PER pour l'exercice en cours se situent dans une fourchette 16 à 19 pour un bnpa (bénéfice net par action) attendu dans une fourchette de 2,18 à 2,29 € à comparer avec un bnpa de 2,12 € par action en 2009. Le dividende servi s'élève à 1,15 € soit un rendement de 2,9 % aux cours actuels, couvert à 50 % par les bénéfices.
→ Valeur en recherche de croissance extérieure avec des incidences à suivre sur le résultat financier négatif (+ 50 % en 2009) et l'endettement total.
Les projets de loi en cours, objet de la spéculation actuelle, pour permettre à EDF d'étaler le financement sur 5 ans des démantèlements de centrales nucléaires est un facteur de limitation de la croissance de l'endettement, mais reste à confirmer, comme la réforme sur les prix de l'électricité, à débattre cet été, qui permettrait une couverture de l'ensemble de ses frais lors de la commercialisation à ses concurrents.
L'avis des analystes financiers