Synthèse financière - Dynamique de la société
Les derniers chiffres publiés par le spécialiste mondial des gaz industriels ne remettent pas en cause les objectifs précédemment annoncés par la société tant en terme d'activité que de rentabilité.
Quelques doutes émergent toutefois.
L'activité se redresse sans retrouver les niveaux de l'an passé. La baisse du chiffre d'affaires trimestriel se monte à 8,2 % au 3ème trimestre par rapport au même trimestre 2008 mais progresse de 2,5 % en comparaison du 2nd trimestre 2009. La rentabilité, quant à elle, bénéficiera du programme de réduction de coûts de 300 millions d'euros. L'objectif est d'atteindre le même niveau que l'an passé soit un bénéfice net par action (bnpa) entre 4,60 et 4,80€. Pour l'aspect symbolique, tout cela pourrait mettre fin à un historique de 40 ans de progression des profits en cas de légère dégradation.
Les perspectives de croissance sont donc encore limitées pour une société dont la valorisation actuelle apparaît très légèrement sous-évaluée aux cours actuels.
Sa principale force a contrario aura été d'afficher sa résistance face à la crise en maintenant son dividende en 2008 à hauteur de 2,25 € par action. Ce dernier représente la moitié du bénéfice dont la probabilité de maintien au titre de l'exercice en cours est très élevée et équivaut à un rendement de 3%.
A plus long terme, les perspectives de développements reposent sur le redémarrage de la croissance mondiale, ce qui constitue le principal risque.
Air Liquide compense néanmoins ces aléas grâce à une politique d'innovation forte et de spécialités (oxygène, hydrogène) qui lui permettent d'afficher une croissance, notamment dans le secteur de la santé qui ne représente encore que 18 % de son chiffres d'affaires.
Une croissance structurelle existe également dans les pays émergents dont la part a doublé en 6 ans.
→ Air Liquide maintient son rythme de croisière malgré les turbulences économiques et financières.
L'avis des analystes financiers