Synthèse financière - Dynamique de la société
L'assureur a publié un résultat net positif de 1,3 milliards $ supérieur aux attentes lors du dernier semestre.
Sur la base de ces derniers chiffres et des prévisions en cours, le PER estimé pour 2009 au cours actuel retomberait aux alentours de 15 contre près de 40 en 2008 et serait divisé par 2 ensuite, soit aux environs de 7 pour l'année 2010. La valorisation de la société redevient donc plus raisonnable et retrouve les normes historiques avec cette perspective.
Le dividende versé au titre de l'exercice 2008 s'élevait à 0,40 € et devrait se situer en assez nette hausse avec un rendement attendu pour 2009 autour de 3 à 4 %. Toutefois, il se situera toujours en retrait par rapport aux 1,20 € servis au titre de 2007. Pour l'estimatif le pay-out ratio, c'est à dire la part du bénéfice distribué aux actionnaires s'élevait à 25 % l'an dernier. C'est un pourcentage qui permet d'assurer un versement avec une grande probabilité même en temps de crise. Le dividende 2008, malgré les fortes turbulences financières était ainsi légèrement supérieur aux 0,34 et 0,38 € versés en 2002 et 2003 lors de la précédente crise boursière.
La valorisation apparaît ainsi correcte actuellement, ni sous-évaluée ni sur-évaluée.
En terme de solidité financière le ratio de solvabilité qui était tombé à 127 % fin 2008 se rétablit à 133 % mais ne retrouve pas encore le niveau d'octobre 2008 (135%) Axa sera soumis à des stress test (test de résistance à la crise) comme 30 autres assureurs en Europe. Les résultats seront communiqués en 2010. Les spéculations sur le sujet sont susceptibles d'animer le titre et peut être de bousculer l'avis du marché sur les différents assureurs de la zone Euro.
AXA est donc une valeur en phase de retournement ce qui lui confère un caractère spéculatif en dépit de sa capacité jusqu'ici à traverser la crise.
L'avis des analystes financiers
(% des analystes suivant la valeur répartis par type de recommandation)
