Mercialys

Le spécialiste des centres commerciaux a publié mi-février des résultats solides. Les objectifs ont été dépassés avec un cash-flow d’exploitation (autofinancement courant) en hausse de 17,3% à 113,8 millions d’euros (contre +15% attendu). Les revenus locatifs ont progressé de 15,5% à 134,2 millions d’euros et le résultat net s’établit à 93 millions d’euros (+15% en glissement annuel).

En 2010, le cash-flow d’exploitation est attendu en hausse de 10%, là où les concurrents Unibail-Rodamco et Klépierre tablent sur une stabilité. Point fort de la valeur, l’endettement est quasiment nul. En 2009, la société a financé l’acquisition d’un portefeuille de 25 actifs auprès de Casino par une augmentation de capital. L’actif net réévalué à fin décembre se situe à 26,78 euros (-0,8% sur un an).

"Si la valorisation du titre est élevée (multiple de capitalisation 2010 de 23 contre 15 pour Klépierre et 16 pour Unibail-Rodamco, ndlr), Mercialys continue d'offrir un potentiel de croissance inégalé à l'image de la croissance à deux chiffres publiés en 2009 et attendue en 2010 contre une croissance stable chez Unibail ou Klepierre", écrit CM-CIC. Objectif de cours : 33 euros.
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Meetic

Le leader européen de la rencontre en ligne présente un profil attrayant. Le chiffre d’affaires consolidé a progressé de 23% en 2009 (à 164,5 millions d’euros) et le taux de marge de presque 24%, une hausse conforme aux objectifs annoncés. Au 31 décembre, le groupe comptait plus de 920.000 abonnées, soit un gain de 24% sur un an.

Sans aucun endettement, Meetic prévoit de finaliser mi-2010 l’intégration des activités européennes de Match.com. Sur sept mois de consolidation, l’activité a généré 32,4 millions d’euros de revenus. L’an dernier, le groupe a attiré 60.000 abonnés supplémentaires sur son activité de "matchmaking" (Meetic Affinity) et se dit "particulièrement confiant" dans le potentiel de croissance de ce segment.

Pour 2010, Meetic anticipe une marge de ROAA (résultat opérationnel avant amortissement des immobilisations) comprise entre 20 et 25%. La direction prévoit de distribuer en 2009 son premier dividende. Au regard de l’importance de la trésorerie (excédentaire de 46 millions d’euros) et de l’absence de projets d’investissement majeurs, Gilbert Dupont prévoit un taux de distribution de 45%. Le courtier est passé à l’achat sur la valeur à la suite de la dernière publication de résultats. Objectif de cours : 25 euros.
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