(FXCM.fr)- Alors que certains escomptaient de cette réunion du G20 un accord explicite et ferme sur le thème de la guerre des changes, il en résulte globalement un certain statu quo vis à vis des politiques interventionnistes des états. C’est à mi-mot que les officiels se sont accordés sur le contrôle des monnaies locales et les volatilités excessives sur le marché des changes, accord quelque peu contradictoire avec la position américaine qui compte implanter une nouvelle opération de relance dans les semaines à venir. Toujours est-il que du point de vue des investisseurs, ce G20 ne change rien au sentiment ambiant, la question étant désormais de savoir quel sera le montant de cette relance. Ainsi, tout chiffre qui laisserait envisager que la reprise n’est pas si en péril que peut le penser le marché viendrait en soutien au billet vert. Autrement dit, un bon chiffre économique des USA profitera au billet vert, si tant est que la question du QE est considérée comme intégrée dans les cours. Les récentes volatilités sur le forex signalent l’imminence d’un retournement et il reste à savoir quel en sera l’élément catalyseur.

Mardi 26 Octobre à 8h00 : Enquête Gfk en Allemagne sur la confiance des consommateurs- Prévision à 5.1 et Précédent à 4.9
Il parait certain aux yeux des opérateurs que la Zone euro a de beaux jours devant elle, la majorité des chiffres économiques affichant une reprise qui s’inscrit dans la durabilité, tandis que ceux de son principal homologue sont en plein ralentissement et aux plus bas pour certains. L’Allemagne étant le moteur de croissance de la Zone Euro, la prévision d’une hausse du sentiment des consommateurs est de bon augure pour la Zone Euro, et sa devise locale, renforçant l’avancée de la monnaie unique par rapport à son homologue américain.

Mardi 26 Octobre à 10h30 : PIB trimestriel et annuel du Royaume Uni – Prévisions respectives à 0.4% et 2.4% - Précédents respectifs à 1.2% et 1.7%
Après ce qui parait être bien un double top sur le seuil des 1.60 USD, le câble a chuté de façon plus impressionnante que certaines paires de sa classe, pénalisé par les mauvaises performances de l’économie anglaise et la possibilité d’un revirement vers une nouvelle opération de relance tout comme aux USA. Rien de mieux pour juger une économie que son PIB, et les prévisions avancées pour le PIB trimestriel ne font que confirmer les craintes des investisseurs et officiels, à savoir un ralentissement de la reprise. Ainsi la croissance serait 3 fois inférieure à celle du second trimestre, ce qui est de mauvais augure pour la devise locale, et renforce quelque peu la nécessité d’action de la part des officiels. En cas de mauvaise performance de l’économie anglaise, les traders puniront probablement la Livre ; mais une nuance pourrait émerger du fait que le câble est très corrélé actuellement au sentiment de risque. Ainsi, si les marchés actions sont soutenus par de très bons résultats d’entreprises au cours de la journée, il reste probable que les pertes de court terme à l’issue de la publication d’un PIB inférieur aux attentes, soient effacées par un sentiment optimiste émanant des marchés actions.

Mardi 26 Octobre à 16h00 : Confiance des consommateurs aux USA – Prévision à 49.5 contre Précédent à 48.5
Au cours des semaines à venir et ce probablement jusqu’en novembre, il faudra garder en tête lors de l’évaluation des chiffres économiques américains, la question de la relance à venir. En effet, certains membres de la Réserve Fédérale semblent encore sceptiques, et il semblerait que la Fed attende de compiler encore des chiffres économiques pour justifier son opération. Les investisseurs eux, semblent évaluer la situation au travers du montant de la relance à venir, qui dépendra fortement des derniers développements économiques. Tout chiffre économique qui laisserait suggérer que la relance ne sera pas aussi grande que le marché l’a anticipé sera un facteur de soutien au billet vert. A cet effet, l’amélioration de la confiance des consommateurs (qui a un direct impact sur la consommation et surtout l’emploi) serait de bon augure pour le billet vert, dont le retournement est de plus en plus pressenti.

Mercredi 27 Octobre : inflation en Allemagne – Prévision annuelle à 1.3% et mensuelle à 0.1% - Précédents respectifs à 1.3% et -0.1%
L’inflation qui est un agrégat clé dans la fixation de la politique monétaire et constitue le mandat clé de la BCE est en progression depuis quelques mois en Allemagne et dans la Zone Euro dans son ensemble. Au fur et à mesure que l’inflation avance, la spéculation devrait grandir sur le sujet de la politique monétaire et du niveau des taux, la Zone Euro affichant déjà un avantage certain en termes de rendement par rapport à son homologue américain. Axel Weber, membre de la BCE a, à cet effet appelé à un retrait de la politique expansionniste, appel repoussé par Mr Trichet, mais qui met sur la table le débat de la politique monétaire.

Mercredi 27 Octobre à 02h30 : Indice des prix à la consommation en Australie – Prévision annuelle à 2.9% - Précédent à 3.1%
Les traders de l’aussie ont été déçus du maintien de la politique monétaire lors de la dernière réunion de la RBA. Le dollar australien qui est désormais proche de la parité face à sa contrepartie américaine, continue de bénéficier des faveurs des traders qui anticipent une hausse du niveau des taux d’intérêt. L’inflation attendue en recul de 3.1% à 2.9%, ne serait pas en soutien à une hausse de taux, ce pourquoi, si tel est le cas les traders puniront le dollar australien à court terme. Les réactions seront probablement de court terme, car les traders tablent déjà sur une hausse de taux à 4.75% au cours de la réunion de politique monétaire de la semaine prochaine,

Mercredi 27 Octobre à 14h30 : commandes de biens durables aux USA – Prévision à 2.0% - Précédent à -1.5%
Comme c’est le cas pour la publication de la confiance des consommateurs quelques jours plus tôt, il faudra tenir compte de la perspective de la relance à venir lors de l’évaluation de ce chiffre. Ainsi, les commandes de biens durables qui donnent un aperçu de la confiance des consommateurs (car ceux-ci sont enclins à faire des achats d’une valeur importante), sont attendues en hausse de 2% au cours du mois de septembre, après un recul de 1.5% au cours du mois précédent. Un tel chiffre apporterait un soutien au billet vert, dans la mesure où il mettrait en avant que la reprise n’est pas si pénalisée que le laissent penser d’autres chiffres, alimentant ainsi la possibilité d’un rebond du dollar par rapport à la majorité de ses homologues.

Mercredi 27 Octobre à 22h00 : Décision de taux de la Banque Centrale Néo-Zélandaise - Prévision d’un maintien à 3.00%
Il faut déceler dans l’appréciation du kiwi, un fort lien avec la notion de risque et également la spéculation sur de probables hausses de taux, la Nouvelle Zélande faisant partie des pays affichant les plus forts taux d’intérêt dans les majeures. Au cours de cette réunion de la Banque centrale, il n’est néanmoins attendu aucun changement vis-à-vis de la politique monétaire en place, ce qui pourrait créer des pertes à court terme sur le kiwi. Toutefois, les traders accorderont de l’importance aux commentaires des officiels et du gouverneur, afin de déceler une probabilité de hausse de taux dans les mois à venir. Si les officiels se montrent optimistes vis-à-vis des futurs développements économiques locaux et internationaux, la spéculation autour d’une prochaine hausse de taux n’en sera que plus grandissante, ne changeant rien à la tendance haussière de moyen terme du kiwi.

Jeudi 28 Octobre : Décision de taux d’intérêt de la Banque du Japon – Prévision d’un maintien à 0.10%
Au Japon, la question prédominante reste celle du commerce extérieur, pénalisé par l’appréciation du yen. Il reste peu probable, voire impossible que la BoJ n’abaisse à nouveau ses taux (0.10%), compte tenu du niveau actuel. Le Ministre des Finances avait renouvelé à l’issue de la baisse de taux, la possibilité d’une intervention de la BoJ si une volatilité excessive frappait le yen ; la réunion du G20 n’ayant pas conduit à une interdiction ferme des processus de dévaluations de monnaies, les traders essaieront de déceler au travers des commentaires des officiels, l’éventualité d’une intervention sur le forex, si cela s’avérait nécessaire.

Jeudi 28 Octobre à 9h55 : Changement Emploi en Allemagne - Prévision de créations de 30.000 emplois – Précédent à 40.000 emplois
D’un point de vue fondamental, s’il y a dans le calendrier un élément catalyseur pour la monnaie unique, c’est bien cette publication. Le marché du travail allemand, aurait donc créé 30.000 emplois au cours du mois d’octobre, chiffre qui devrait apporter son soutien à la monnaie unique. Si le billet vert a opéré un retournement avant même cette publication, les effets de ce fondamental pourraient être uniquement de court terme.

Vendredi 29 Octobre à 14h30 : PIB mensuel du Canada – Prévision à 0.3% - Précédent à -0.1%
Le Canada avait déçu les traders du loonie le mois dernier, avec un PIB et une inflation en baisse, repoussant ainsi les perspectives de hausses de taux par la BoC. La paire USDCAD a tenté à plusieurs reprises d’opérer un retournement à la hausse, qui trouve résistance sur ses moyennes mobiles de long terme à 100 et 200 jours. Le dollar canadien se trouve actuellement tiraillé entre un prix du baril en hausse qui plaide pour son appréciation et une tentative de retournement du billet vert. A cet effet, le chiffre du PIB mensuel serait une aide en faveur du dollar canadien, d’autant plus que cela relance la spéculation sur une hausse de taux à venir. Mais il faudra faire preuve de prudence lors de cette publication, dans la mesure où à la même heure seront publiés des chiffres d’importance aux USA. Compte tenu du sentiment actuel du marché et de la question de la relance de la Fed, il faudra d’abord prendre en compte les chiffres américains.

Vendredi 29 Octobre à 14h30 : PIB annualisé des USA – Prévision à 2.2% - Précédent à 1.7%
S’il y a une publication qui a le potentiel de mettre à mal les équilibres actuels du forex et entraîner un rebond du billet vert, c’est bien celle-ci. Le PIB annualisé est attendu à 2.2% contre un précédent à 1.7%, ce qui serait de bon augure pour le billet vert. S’il semble acquis pour le marché que la relance aura lieu et ce au cours du mois de novembre, la question que se pose désormais le marché est celle du montant de cette relance. Un PIB annualisé en hausse, pourrait laisser envisager que l’altération de la reprise n’est pas si grande que l’envisagent les officiels ; par conséquent le montant de la relance ne serait pas aussi élevé que les montants qui sont mentionnés dans les nombreuses rumeurs qui inondent le marché.

Vendredi 29 Octobre à 15h55 : indice de confiance des consommateurs selon l’Université du Michigan- Prévision à 68.0 – Précédent à 67.9
Cette publication ordinairement de grande importance, pourrait être occultée par les effets de la précédente. Si elle s’imprime dans le même sens que le PIB, le billet vert pourrait y voir l’occasion de ce défaire de ses plus bas actuels.

Au-delà de ces fondamentaux d’importance qui guideront certainement le sentiment des opérateurs, il faudra également tenir compte des marchés actions. De nombreux indices sont en hausse prolongée depuis des semaines, et ce phénomène a tendance à profiter aux actifs risqués ; c’est toujours la saison des résultats pour des centaines d’entreprises, aussi sera-t-il important de prêter attention aux résultats des grosses capitalisations. A cela s’ajoute comme toujours les discours de nombreux officiels qui contredisent ou renforcent les positions actuelles des gouvernants. A cet effet, la Fed a plusieurs fois fait savoir que la relance à venir était due à deux facteurs principaux : la menace de la déflation et la situation du marché du travail. Ainsi, il reste possible que le marché décide de construire son opinion sur la relance à venir à partir d’agrégats de cette classe, auquel cas, l’imminence du retournement serait renvoyée à un calendrier ultérieur. A noter que le marché immobilier américain subit actuellement une mini-tempête (scandale des foreclosures) qui pourrait s’intensifier et dont les implications ne sont jusque là pas entièrement mesurées