Semaine à hauts risques pour la paire EUR/USD et les marchés actions étant donné le caractère chargé du calendrier économique. Dans mon dernier commentaire, jinvitais les vendeurs en swing trading à ajuster les stops au-dessus des 1.275 USD, un rebond épidermique étant susceptible de prendre forme à tout moment, et les plus offensifs à mettre à profit un test favorable des 1.26 USD. A 1.268 USD, la balle est au centre dans lattente dun signal clair. Il est lheure de faire un point sur les fondamentaux et la configuration technique actuelle.
La semaine passée, le Dollar américain a fini pratiquement inchangé contre ses homologues. Lindécision des marchés financiers a entraîné des mouvements faibles et une direction devrait être enfin prise cette semaine. Les traders ont désormais les yeux rivés sur les chiffres de lemploi...les statistiques de cette semaine donneront vraisemblablement le ton pour le mois de septembre.
Les dernières données publiées concernant léconomie américaine se sont révélées décevantes ce qui a forcé le président de la FED, Ben Bernanke, a clairement ouvrir le débat dun nouveau stimulus, raison pour laquelle les prochaines statistiques savèreront décisives quant à la politique future à mener par le FOMC. Les traders ont puni le Dollar suite aux propos de Bernanke concernant les perspectives économiques et les potentielles mesures de quantitatives easing à prendre. Etant donné que la FED a pour mission de contrôler linflation des prix et maximiser lemploi, de nouvelles déceptions la forcerait à agir. Les NonFarm Payrolls de vendredi seront donc dune importance capitale.
Dautres statistiques seront à suivre telles que la confiance des consommateurs ainsi que les minutes du FOMC mardi, lenquête ADP et les ventes de logements neufs mercredi, lindice du Michigan accompagné des ventes de logements anciens jeudi. Chacune de ces publications influencera lappétit du risque et le sentiment des opérateurs. Quant au SP500, ce dernier a réussi à tenir de justesse la marque des 1040 points. Toujours est-il que le momentum est baissier depuis le mois davril et plaide pour une cassure des supports à venir. On notera au sujet des indices que la corrélation entre ces derniers et la paire EUR/USD est au plus haut sur les six derniers mois.
En conséquence, le Dollar américain se trouve à la croisée des chemins. Avec la fin de lété qui approche, nous nous attendons à une hausse de la volatilité qui pourrait enfin donner le ton à moyen terme.
De son côté, leuro a fini sur une note incertaine la semaine passée. Même si ce dernier est monté lors des trois dernières séances compte tenu de la baisse de laversion au risque et le fait que le rôle de refuge du Dollar sest estompé, nous doutons du fait que la paire la plus liquide au monde se retourne vraiment. Si nous retirons le Dollar de léquation (ce qui est certes difficile à faire au vu de son influence sur le sentiment, lactivité et la liquidité du marché des changes), que nous reste-t-il ? Des problèmes européens toujours présents et un calendrier à risque. La stabilité de la semaine passée nétait peut être que due au fait que le marché se préoccupait dautres facteurs exogènes mais ces distractions passées, il se pourrait que la monnaie unique flanche de nouveau.
Comme se le doit de savoir tout trader, lélément fondamental le plus important, entrainant tendance et volatilité, est le sentiment des investisseurs. Lappétit pour le risque est le soutien essentiel à la tenue de la Zone Euro à lheure actuelle. Même si certains officiels clament que la zone Euro est en plein boom, que lEurope a fait face à la crise Grecque et que le FMI et lUnion Européenne ont stabilisé la zone, la réalité de la situation est tout autre, lEurope survie grâce à la bonne volonté des investisseurs. Un élément faisant renaître un sentiment de panique sur les marchés financiers et lEurope pourrait rapidement retrouver une situation précaire, faisant face à une baisse de lactivité et des plans daustérité.
Les catalyseurs de lappétit du risque ne viendront pas forcément que des statistiques, il faudra aussi suivre les levées de fond du Portugal et de lEspagne dans les jours à venir, les besoins de liquidité des institutions bancaires de la paire de BCE, et les tensions entre le désir de soutien dune recovery naissante et les objectifs de déficit imposés par les normes de lUnion Européenne.
Enfin, il y a une grande probabilité que les indicateurs clés à venir produisent des mouvements volatiles à court terme notamment la décision de taux de la BCE de jeudi. Aucun changement nest attendu bien sûr mais le marché prendra note de la tactique de Mr Trichet, qui va à lencontre de celle adoptée par son homologue américain. En plus de la BCE, le chômage allemand, linflation et le taux de chômage en zone Euro et la révision du PIB allemand seront eux aussi à suivre de près.
Graphique hebdomadaire
A moyen terme la situation se neutralise peu à peu mais un biais baissier reste à privilégier au vu de la pente baissière de la moyenne mobile à 20 semaines et de lenglobante baissière de début août qui pèse toujours sur les cours. Je ne sais pas si le marché nous gratifiera dun retour sur les 1.25 USD mais payer au-dessus des plus hauts de la semaine passée à 1.277USD savèrerait délicat et reviendrait à sexposer à une situation à risque. En dautres termes, je pense quopérer sur le court terme par les temps qui courent est une bonne solution.
Graphique journalier
En données journalières, il est rare que lanalyse technique de lEUR/USD soit aussi propre. Cassure du niveau horizontal des 1.273, ralliement en ligne droite des 50% de retracement de toute la hausse de juin/juillet à 1.26, pullback sur les 1.273 avec un point haut à 1.277 soit les 38.2% de retracement. Bref, en utilisant des stops de protection à 50 pips, de beaux aller/retours pouvaient être effectués.
Dans cette périodicité, la situation pourrait se décanter suite aux nombreuses statistiques à venir mais il faudra faire preuve de vigilance car faux signaux et volatilité devraient être au rendez vous. On attendra donc un dépassement des 1.277 ou bien des 1.2585 USD. Une sortie par le haut minviterait à plus de neutralité mais en attendant je maintiens mon biais baissier des dernières semaines, la tendance allant dans mon sens. En cas de sortie par le bas, on se laissera porter en direction des 1.252/1.247 puis 1.243 USD soit 61.8% de retracement de toute la hausse alors on penserait à des achats de moyen/long terme mais nous nen sommes pas là.
La semaine passée, le Dollar américain a fini pratiquement inchangé contre ses homologues. Lindécision des marchés financiers a entraîné des mouvements faibles et une direction devrait être enfin prise cette semaine. Les traders ont désormais les yeux rivés sur les chiffres de lemploi...les statistiques de cette semaine donneront vraisemblablement le ton pour le mois de septembre.
Les dernières données publiées concernant léconomie américaine se sont révélées décevantes ce qui a forcé le président de la FED, Ben Bernanke, a clairement ouvrir le débat dun nouveau stimulus, raison pour laquelle les prochaines statistiques savèreront décisives quant à la politique future à mener par le FOMC. Les traders ont puni le Dollar suite aux propos de Bernanke concernant les perspectives économiques et les potentielles mesures de quantitatives easing à prendre. Etant donné que la FED a pour mission de contrôler linflation des prix et maximiser lemploi, de nouvelles déceptions la forcerait à agir. Les NonFarm Payrolls de vendredi seront donc dune importance capitale.
Dautres statistiques seront à suivre telles que la confiance des consommateurs ainsi que les minutes du FOMC mardi, lenquête ADP et les ventes de logements neufs mercredi, lindice du Michigan accompagné des ventes de logements anciens jeudi. Chacune de ces publications influencera lappétit du risque et le sentiment des opérateurs. Quant au SP500, ce dernier a réussi à tenir de justesse la marque des 1040 points. Toujours est-il que le momentum est baissier depuis le mois davril et plaide pour une cassure des supports à venir. On notera au sujet des indices que la corrélation entre ces derniers et la paire EUR/USD est au plus haut sur les six derniers mois.
En conséquence, le Dollar américain se trouve à la croisée des chemins. Avec la fin de lété qui approche, nous nous attendons à une hausse de la volatilité qui pourrait enfin donner le ton à moyen terme.
De son côté, leuro a fini sur une note incertaine la semaine passée. Même si ce dernier est monté lors des trois dernières séances compte tenu de la baisse de laversion au risque et le fait que le rôle de refuge du Dollar sest estompé, nous doutons du fait que la paire la plus liquide au monde se retourne vraiment. Si nous retirons le Dollar de léquation (ce qui est certes difficile à faire au vu de son influence sur le sentiment, lactivité et la liquidité du marché des changes), que nous reste-t-il ? Des problèmes européens toujours présents et un calendrier à risque. La stabilité de la semaine passée nétait peut être que due au fait que le marché se préoccupait dautres facteurs exogènes mais ces distractions passées, il se pourrait que la monnaie unique flanche de nouveau.
Comme se le doit de savoir tout trader, lélément fondamental le plus important, entrainant tendance et volatilité, est le sentiment des investisseurs. Lappétit pour le risque est le soutien essentiel à la tenue de la Zone Euro à lheure actuelle. Même si certains officiels clament que la zone Euro est en plein boom, que lEurope a fait face à la crise Grecque et que le FMI et lUnion Européenne ont stabilisé la zone, la réalité de la situation est tout autre, lEurope survie grâce à la bonne volonté des investisseurs. Un élément faisant renaître un sentiment de panique sur les marchés financiers et lEurope pourrait rapidement retrouver une situation précaire, faisant face à une baisse de lactivité et des plans daustérité.
Les catalyseurs de lappétit du risque ne viendront pas forcément que des statistiques, il faudra aussi suivre les levées de fond du Portugal et de lEspagne dans les jours à venir, les besoins de liquidité des institutions bancaires de la paire de BCE, et les tensions entre le désir de soutien dune recovery naissante et les objectifs de déficit imposés par les normes de lUnion Européenne.
Enfin, il y a une grande probabilité que les indicateurs clés à venir produisent des mouvements volatiles à court terme notamment la décision de taux de la BCE de jeudi. Aucun changement nest attendu bien sûr mais le marché prendra note de la tactique de Mr Trichet, qui va à lencontre de celle adoptée par son homologue américain. En plus de la BCE, le chômage allemand, linflation et le taux de chômage en zone Euro et la révision du PIB allemand seront eux aussi à suivre de près.
Graphique hebdomadaire
A moyen terme la situation se neutralise peu à peu mais un biais baissier reste à privilégier au vu de la pente baissière de la moyenne mobile à 20 semaines et de lenglobante baissière de début août qui pèse toujours sur les cours. Je ne sais pas si le marché nous gratifiera dun retour sur les 1.25 USD mais payer au-dessus des plus hauts de la semaine passée à 1.277USD savèrerait délicat et reviendrait à sexposer à une situation à risque. En dautres termes, je pense quopérer sur le court terme par les temps qui courent est une bonne solution.
Graphique journalier
En données journalières, il est rare que lanalyse technique de lEUR/USD soit aussi propre. Cassure du niveau horizontal des 1.273, ralliement en ligne droite des 50% de retracement de toute la hausse de juin/juillet à 1.26, pullback sur les 1.273 avec un point haut à 1.277 soit les 38.2% de retracement. Bref, en utilisant des stops de protection à 50 pips, de beaux aller/retours pouvaient être effectués.
Dans cette périodicité, la situation pourrait se décanter suite aux nombreuses statistiques à venir mais il faudra faire preuve de vigilance car faux signaux et volatilité devraient être au rendez vous. On attendra donc un dépassement des 1.277 ou bien des 1.2585 USD. Une sortie par le haut minviterait à plus de neutralité mais en attendant je maintiens mon biais baissier des dernières semaines, la tendance allant dans mon sens. En cas de sortie par le bas, on se laissera porter en direction des 1.252/1.247 puis 1.243 USD soit 61.8% de retracement de toute la hausse alors on penserait à des achats de moyen/long terme mais nous nen sommes pas là.
