La situation économique dans l'archipel reste problématique et l'industrie exportatrice nippone arrive péniblement à récupérer des forts pourcentages de baisse constatés au 1er semestre consécutifs à la chute du commerce mondial.

La notion d'exportations renvoie inévitablement à un moment ou à un autre à celle de taux de change et l'état de l'économie nippone renforce les risques de voir la Banque du Japon (BoJ) intervenir pour éviter que le renchérissement du yen ne vienne encore entraver les tentatives de redressement.

L'intervention possible de la BoJ avait fait l'objet de la conclusion de notre précédente analyse sur la parité dollar / yen intitulée «les 100 à l'épreuve». Les craintes dans ce sens sont réapparues avec le retour des cours à proximité des 90 ces derniers jours.

Après le panorama sur 10 ans réalisé la dernière fois, voyons cette semaine plus en détail la configuration depuis début janvier :

La question que tout le monde se pose est «où et quand la BoJ pourrait venir contrer la hausse de sa devise» ? Nul n'a bien sûr de réponse exacte mais quelques informations sont à retenir :

- la rupture du support inférieur vers 91 augmenterait la probabilité de voir les cours s'en aller vers les plus bas à 87.

- c'est justement sur ces niveaux - à proximité des 90 comme noté plus haut - que les autorités se sont montrées publiquement inquiètes d'un tel taux de change.

Voilà qui à défaut de répondre avec certitudes sur la cible de la BoJ permet d'avoir une idée en ce qui concerne la zone dans laquelle un «coup de frein» pourrait être donné. Reste à savoir quand ?

La réponse est de 2 ordres :

- d'un point de vue graphique, le passage des 94,75-95 yens ouvrirait un retour probable contre les 96 et cela donnerait un peu de répit. Comme sur l'euro/yen analysé semaine dernière, le signal n'est pas encore clair. Les cours sont entre 2 eaux.

- d'un point de vue politique, des élections législatives se tiendront le 30 août prochain. Elles sont susceptibles de bousculer la donne sur la manière de gérer les réserves de change.