(AOF / Funds) - Alors que les encours des ETF dans le monde ont reculé de 6 % au cours du premier trimestre 2009, ces derniers ont résisté en Europe sur la période. L'essentiel de la collecte provient des ETF sur matières premières et obligataires, dans un ENVIRONNEMENT de marché devenu de plus en plus concurrentiel.
En 2009, le marché des ETF européen a poursuivi son développement, mais sur un rythme moins soutenu que l'année précédente. La collecte a certes été positive (9,7 milliards d'euros selon BGI), mais son évolution a suivi la progression en dent-de-scie des marchés actions. La collecte a ainsi été globalement soutenue en janvier, pour devenir plus faible en février, avant de connaître une reprise dans le courant du mois de mars, liée au rebond des marchés actions. «Les 9,7 milliards d'euros de collecte nette pour le marché européen des ETF au cours du premier trimestre ont permis de compenser l'effet négatif des marchés, ( -14 % pour le CAC 40), indique Eric Wohleber, directeur en France de BGI et de iShares. Les encours européens sont ainsi restés stables, à fin mars, par rapport à 2008, avec près de 102 milliards d'euros. Le rythme de la collecte a néanmoins été inférieur à celui du premier trimestre 2008, qui avait enregistré un record de près de 18 milliards d'euros. En 2008, les principaux vecteurs de la collecte ont en effet été les actions européennes ou américaines sur des indexations larges comme l'Eurostoxx 50, le CAC 40, le S&P 500... car il s'agissait aux yeux des investisseurs des produits les plus liquides. Mais avec la chute des marchés actions, les investisseurs institutionnels n'ont pas acheté de fonds d'actions européennes au cours du premier trimestre 2009. Ces flux se sont taris en 2009.»
Depuis le début de l'année, à fin mars, ce sont les ETF matières premières ou Exchange Traded Commodities (ETC), et les ETF obligataires qui ont soutenu le volume de la collecte. Parmi les dix ETF ayant le plus collecté depuis le début de l'année, à fin mars dernier, quatre sont ainsi des ETC, selon les données de Morningstar (ETFS Physical Gold ETC, ZKB Gold ETF [CHF] Acc, ETFS Crude Oil ETC et ETFS brent Oil 1 month ETC). «Avec une augmentation de plus de 120 % du cours de l'once d'or entre le 31 décembre 2008 et le 31 mars 2009, les encours des ETC sur l'or physique ont atteint leur plus haut historique à mi-février, avec une progression de 1,7 milliard d'euros d'actifs sur la période, confirme Peter Saunders, directeur commercial France, ETF Securities. Les ETC longs sur le pétrole ont également eu la faveur des investisseurs sur la période, avec une progression de 1,3 milliard d'euros d'encours entre le 31 décembre 2008 et le 31 mars 2009. L'agriculture et les métaux industriels, notamment le cuivre dont le cours a augmenté de plus de 50 % depuis l'année dernière, ont également attiré les investisseurs car ces secteurs sont devenues des opportunités d'achats soit de par la valeur intrinsèque (agriculture) soit pour ceux qui considèrent que le pire de la crise économique est derrière nous (Métaux Industriels).»
L'explosion des commodities (ETC)
La société ETF Securities, dont les encours, s'élevant à près de 8 milliards d'euros, sont investis directement sur les matières premières par le biais des ETC, a profité à plein de la hausse du cours de ces dernières. Elle a ainsi créé la surprise, en réalisant une collecte record de 2,5 milliards d'euros entre le 1er janvier et le 31 mars 2009, soit la deuxième meilleure collecte pour le premier trimestre 2009, derrière le leader du marché iShares (avec 2,6 milliards d'euros de collecte nette sur la période), et à égalité avec le numéro deux mondial db x-trackers (avec 2,5 milliard d'euros de collecte nette sur la période). Le marché des ETF en Europe est néanmoins resté concentré à plus de 79 % entre les trois leaders historiques : iShares (39,24 milliards d'euros d'encours à fin mars), Lyxor (22,55 milliards d'euros à fin mars) et db x-trackers (plus de 20 milliards d'euros d'encours à fin mars).