La contre-attaque de Casino au Brésil ne s'est pas fait attendre. Moins de 48 heures après l'annonce de discussions concernant une fusion entre Carrefour Brésil et Grupo Pao de Açucar (GPA), le groupe stéphanois a annoncé l'acquisition de 6,2% supplémentaire du capital de GPA. Avec désormais une participation de 43,1% dans le premier distributeur brésilien, Casino réaffirme son engagement au Brésil et dans GPA ainsi qu'à l'équipe de direction et l'ensemble des équipes GPA, ses clients, ses fournisseurs et toute autre partie en relation avec la société.
Cette acquisition ne modifie pas le contrôle de GPA, qui continue à être exercé par Wilkes (la holding de contrôle de GPA, co-contrôlée par Casino et l'homme d'affaires Abilio Diniz).
Mardi, Casino avait prévenu qu'il détenait le pouvoir de s'opposer au projet de fusion de GPA et les actifs brésiliens de son rival français. L'enjeu est particulièrement stratégique. Le Brésil est le deuxième marché de Carrefour après la France avec 12,3% des ventes totales du groupe. Le pays représente un tiers des 11,12 milliards d'euros de ventes de Casino à l'international.
"La bataille ne fait que commencer et les nouvelles risquent de succéder à un rythme soutenu au fur et à mesure de l'évolution du projet de rapprochement de CBD et de Carrefour Brésil", a commenté Aurel.
Par ailleurs, Casino a revendu ses actifs en Uruguay à sa filiale colombienne Exito, contrôlée à hauteur de 55%, pour un motant de 520 millions d'euros.
A la Bourse, Casino gagne 0,26% à 64,77 euros tandis que Carrefour plie de 1% à 27,83 euros sous le poids de prises de bénéfices après sa récente progression.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- La proximité est au coeur de la stratégie de Casino, notamment en France. Le groupe profite ainsi de l'évolution des tendances vers ce type de consommation ;
- Dans la conjoncture économique actuelle, les marques de distributeurs tirent leur épingle du jeu. Casino est leader sur ce segment, avec plus de 50% des volumes vendus en 2009 ;
- Les marges de Monoprix résistent bien dans un ENVIRONNEMENT concurrentiel tendu : la clientèle de cette enseigne est moins attentive aux prix que celle d'autres formats de distribution ;
- Casino a fait le choix de se concentrer sur quelques marchés internationaux, plus précisément dans les pays émergents avec une position de numéro 1 ou 2 au Brésil, Colombie, Vietnam et désormais Thaîlande suite à l'acquisition des actifs de Carrefour. Le chiffre d'affaires dans les pays émergents va passer de 35% en 2010 à 42% cette année ;
- Cette taille critique acquise dans un nombre de pays limité assure une bonne rentabilité des activités internationales ;
- Le groupe s'est désengagé des Pays-Bas, marché très concurrentiel. Casino n'est plus présent en Europe, en dehors de la France ;
- L'immobilier est un pilier stratégique. Via sa filiale cotée Mercialys, société foncière détenue à 50%, le distributeur multiplie les opérations immobilières. Objectif : créer de la valeur.
Les points faibles
- La position du groupe sur son marché domestique est toujours perçue comme un facteur d'incertitude : prix élevé des marques nationales dans certaines enseignes, absence de taille critique en hypermarchés, vive concurrence en hard discount ;
- Les très grandes surfaces représentent encore un tiers du chiffre d'affaires ;
- Le hard discount a été touché de plein fouet par la crise. Il y a également un risque de cannibalisation avec l'activité hypermarchés.
Comment suivre la valeur
- Casino affiche une décote moyenne de 10% par rapport aux autres acteurs du secteur ;
- Les performances du groupe sur son marché domestique (66% des ventes) et la confirmation du redressement de Leader Price restent le principal catalyseur boursier ;
- La consommation de produits alimentaires est traditionnellement peu cyclique mais les habitudes de consommation ont fortement évolué ces dernières années ;
- Toutes les crises alimentaires auxquelles le public est de plus en plus sensible sont susceptibles de peser sur les ventes (vache folle, grippe aviaire, maîs transgénique) ;
- La forte présence dans les magasins de proximité offre à la valeur un profil plus défensif que Carrefour ;
- Casino a dévoilé fin 2009 son intention de faire évoluer son organisation en France. Le projet vise à développer et à accélérer les relations transversales entre la branche hypermarchés et la branche supermarchés.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Distribution généraliste
Tout l'enjeu d'une croissance durable pour les grands acteurs français, que sont Carrefour et Auchan, repose notamment sur la relance de leurs hypermarchés français. Ils représentent le coeur de l'activité de ces groupes, d'où leur intérêt stratégique. Pourtant, alors qu'ils constituent le premier contributeur à son chiffre d'affaires et à son résultat, les hypermarchés français de Carrefour n'ont cessé d'enregistrer des performances décevantes par rapport à la concurrence. Pour réinventer l'hypermarché, Carrefour vient de lancer un nouveau concept : Carrefour Planet. L'objectif est de permettre au client de ne plus envisager les courses comme une corvée. Ce nouvel hypermarché s'organise autour de neuf univers dont la beauté, le bio, le marché (produits frais), ou les loisirs, et s'inspire du grand magasin, multi-spécialiste. De grandes marques (L'Oréal, Apple, Coca Cola) ont investi ce nouveau concept avec des stands dédiés.