Le titre Arkema affiche une santé rayonnante, avec une hausse de 6,19% à 37,15 euros aujourd'hui qui le propulse en tête des valeurs de l'indice sbf 120 dans un marché parisien mitigé. Cette puissante progression de la valeur s'explique par la publication de résultats solides au deuxième trimestre et de perspectives encourageantes. Les investisseurs sont notamment sensibles à la volonté du groupe de doubler son Ebitda cette année. Arkema a publié un chiffre d'affaires de 1,6 milliard d'euros au deuxième trimestre, en hausse de 38% par rapport à la même période en 2009.
A périmètre constant, la croissance du groupe de chimie s'élève à 27%. L'Ebitda est ressorti à 241 millions d'euros, soit 3,4 fois plus qu'au deuxième trimestre de l'année dernière. Arkema affiche un bénéfice net part du groupe de 119 millions d'euros au deuxième trimestre contre une perte de 114 millions sur la même période l'an passé.
Le groupe a déclaré viser un doublement de son Ebitda cette année.
« En réalisant, au cours du deuxième trimestre, dans un contexte de marché en amélioration, sa meilleure performance historique depuis son introduction en bourse, Arkema démontre clairement l'ampleur du travail accompli et le succès de la stratégie engagée depuis plus de quatre ans », se félicite Thierry Le Hénaff, le PDG du groupe.
Aurel a réitéré sa recommandation Acheter sur Arkema avec un objectif de cours de 35 euros sous revue. Le broker évoque des résultats « exceptionnels » et « très supérieurs aux attentes ». Selon lui, ces bons chiffres s'expliquent par le rebond des volumes, l'environnement de prix favorable sur les matières premières et par les efforts de restructuration engagés depuis plusieurs exercices.
De son côté, CM-CIC a réitéré sa recommandation Acheter et son objectif de cours de 40 euros.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
L'ancienne branche chimie de Total a remodelé son profil en profondeur depuis son introduction en Bourse en 2006.
Arkema a mis l'accent sur la restauration de sa rentabilité en misant sur les produits de très haute performance, l'innovation et la productivité.
Touché de plein fouet par la crise, le groupe a mis l'accent sur la préservation de sa situation financière. Le programme de réduction de coûts a été accéléré. Son taux d'endettement net est de seulement 20%, ce qui est rare dans le secteur.
- Arkema n'exclut pas à moyen terme des opérations de croissance externe « très ciblées et consolidantes », selon ses termes.
Les points faibles de la valeur
- La forte dépendance d'Arkema aux zones géographiques à faible potentiel de croissance (Europe et Amérique du nord), sa présence toujours limitée dans les pays émergents (moins de 20% du chiffre d'affaires, contre 30% en moyenne pour ses concurrents) et sa forte exposition aux produits Vinyliques en Europe où les conditions de marché restent très difficiles, incitent nombre d'analystes à privilégier d'autres valeurs du secteur.
La reprise de l'activité du groupe dépend de la vigueur de la reprise économique mondiale. La crise a déjà obligé le groupe à décaler d'un an son objectif de 12 % de marge brute d'exploitation à l'HORIZON 2011.
Comment suivre la valeur
Arkema est une valeur cyclique. Elle est particulièrement sensible à la conjoncture économique et à l'évolution des coûts des matières premières.
La valeur est également sensible à la parité euro/dollar et bénéficie d'un renforcement du dollar. Selon certains analystes, une appréciation de 10% du dollar entraîne une hausse de 13% du BPA.
C'est également une valeur de restructuration. Elle pourrait aussi faire l'objet de spéculation avec la reprise du cycle des fusions et acquisitions.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Produits de base - Chimie
La chimie est la première industrie consommatrice de produits énergétiques en France en constituant 41% des besoins totaux de l'industrie nationale. Le pétrole et le gaz représentent environ 70% du coût total des matières premières pour les entreprises chimiques françaises. L'industrie chimique en France est le second producteur européen et le cinquième producteur mondial. Elle est un des tout premiers secteurs industriels en France.
