Carrefour a signé mardi la plus forte progression de l'indice CAC 40, soutenu par la publication d'une note de broker. Le titre a gagné 3,09% à 32,525 euros. JPMorgan a revu à la hausse sa recommandation sur le numéro deux mondial de la grande distribution de Neutre à Surpondérer, relevé son objectif de cours de 33 à 40 euros et intégré le titre au sein de sa Focus List. Le broker estime qu'il y a 80% de chances que la situation de Carrefour se redresse avec succès. Il valorise ce scénario à 40 euros.
Le bureau d'études pense que, fort de ses 30 ans chez Nestlé, le P-DG du groupe Lars Olofsson a les qualités nécessaires pour mener à bien ce redressement.
L'analyste a réduit son estimation de bénéfice par action 2009 de 2 à 1,98 euro mais relevé son estimation pour 2010 de 2,26 à 2,30 euros. Pour 2011, JPMorgan table sur 2,86 euros. Le broker estime en outre que le pire de la déflation est passé.
Par ailleurs, la banque américaine a a relevé son objectif de cours sur Casino de 52 à 62 euros tout en réitérant sa recommandation Neutre. Le broker estime que le marché ne prête pas suffisamment attention à la revalorisation des filiales cotées du groupe et à la réduction de la dette. Le bureau d'études juge par ailleurs que le pire du cycle de la déflation est passé. Il a réduit son estimation de bénéfice par action 2009 de 4,46 à 4,45 euros et relevé son estimation de BPA 2010 de 4,90 à 5,21 euros.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Performances et stratégie
Chiffre d'affaires
- Au 30.06.2009 : 41 277 millions d'euros (-1,6%)
- Au 31.12.2008 : 86 967 millions d'euros, en croissance de 6,4 % à changes constants
Résultats
- Au 30.06.2009, Résultat opérationnel avant éléments non courants amortissements et provisions : 1 010 millions (-27,6%); Résultat net part du groupe (des activités poursuivies) : perte de 58 millions d'euros (contre profit de 744 millions à fin juin 2008)
- Au 31.12.2008, Résultat opérationnel avant éléments non courants amortissements et provisions : 5 161 millions d'euros (+2,9 %)
Prévisions
Les trois objectifs ont été confirmés pour l'année 2009 : le résultat opérationnel avant éléments non courants devrait être compris entre 2,7 et 2,8 milliards d'euros si les tendances actuelles de ventes se poursuivent. Le groupe devrait générer un cash flow libre d'environ 1,2 milliard d'euros. Enfin, les stocks devraient être réduits de 2 jours.
Stratégie
Le programme de transformation « En avant ! » a été lancé. Il inclut trois axes majeurs : (i) Sept initiatives en cours pour gagner des parts de marché et atteindre l'objectif 2012 de 4,5 milliards d'euros d'économies de coûts. (ii) 2,1 milliards d'euros d'économies de coûts récurrentes d'ici à 2012, dont 212 millions ont été obtenues au premier semestre 2009. (iii) 7 jours de réduction des stocks d'ici à 2012, dont 1,3 jour au premier semestre 2009 par rapport à la même période de 2008.
Pour 2009 les priorités sont restées inchangées : (i) un investissement de 600 millions d'euros pour soutenir les ventes et les parts de marché, (ii) un minimum de 500 millions d'euros d'économies de coûts opérationnels et (iii) une politique d'investissement comprenant des investissements opérationnels plafonnés à 2,5 milliards d'euros.
Evènements financiers
En mars 2007 Bernard Arnault, à travers sa holding familiale Groupe Arnault, et la société d'investissement Colony Capital sont devenus les actionnaires de référence de Carrefour, avec 13% de son capital au 31.12.2008. L'une de leurs décisions importantes a été de nommer, en novembre 2008, un nouveau directeur général, le suédois Lars Olofsson, qui a remplacé l'espagnol José Luis Dur
