(AOF / Funds) - Dexia Asset Management estime de «plus en plus plausibles» que les marchés européens testent leurs niveaux antérieurs à la faillite de Lehman, ce qui implique une hausse potentielle de 15% environ. Plusieurs facteurs aliment cette théorie selon lui. Il évoque en premier lieu le scepticisme général sur la pérennité du rally : «la majorité des investisseurs restent convaincus qu'au cours des deux prochains trimestres la croissance sera très faible. Nous sommes persuadés que les investisseurs, toujours très prudents et méfiants, sont mal préparés à une surprise positive imminente».

Le gestionnaire évoque par ailleurs une liquidité abondante et une politique monétaire accommodante jusqu'à fin 2010 au moins.

«De faibles taux d'intérêt et le rachat de bons du Trésor devraient soutenir la croissance tant que l'inflation ne constitue pas un risque dans un futur prévisible», ajoute-t-il.

Dexia AM précise que les valorisations sont faibles actuellement dans une perspective historique, les marchés européens se négociant sur la base de 10 fois la moyenne des bénéfices 2010 alors que la moyenne est de 16.

Il observe par ailleurs que lors des récessions précédentes (années 70, 80, 90, 2000), les bénéfices mondiaux de la première année d'une reprise ont cr- en moyenne de 20%, ce qui laisse un espace pour une forte correction à la hausse.