La journée analystes organisée mardi par Carrefour semble avoir séduit les investisseurs. En tête du CAC 40, le titre s'est apprécié de 5,70% à 32,15 euros hier. Le deuxième distributeur mondial a présenté un vaste plan stratégique, qui prévoit notamment de réaliser 4,5 milliards d'euros d'économies d'ici 2012. Parallèlement, le géant français a annoncé qu'il tablait sur une baisse de 28% du résultat opérationnel courant au premier semestre 2009, un chiffre largement inférieur au consensus.
Les réactions des analystes ont été mitigées. Confiant, Cheuvreux a réitéré sa recommandation Achat et son objectif de cours de 34 euros sur Carrefour. Le broker regrette que la guidance pour 2009 soit inférieure à ses attentes, mais il n'est pas surpris au regard des conditions de marché difficiles. Par ailleurs, il se félicite du plan stratégique HORIZON 2012 qu'il juge prometteur.
En revanche, Oddo a maintenu sa recommandation Alléger et son objectif de cours de 25 euros. Malgré le volontarisme affiché par le nouveau PDG Lars Olofsson, le bureau d'études estime qu'il est "encore trop tôt" pour jouer la reprise, la valorisation du groupe n'étant pas assez attractive.
Il souligne également que de nombreuses questions restent sans réponse, à commencer par le montant des investissements tarifaires que Carrefour devra réaliser d'ici 2012 afin de mener à bien son programme de réductions de coûts.
En outre, Oddo juge que la visibilité reste limitée sur le redressement des performances commerciales des hypermarchés en France et des activités du groupe en Belgique.
Enfin, le courtier prévoit que les effets bénéfiques du plan stratégique ne seront réellement perceptibles sur les performances opérationnelles du groupe qu'à partir de 2011.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Performances et stratégie
Chiffre d'affaires
Au 31.12.2008 : 86 967 millions d'euros, en croissance de 6,4% à change constant
Résultats
- Résultat opérationnel avant éléments non courants amortissements et provisions : 5 161 millions d'euros (+2,9%)
- Résultat net part du groupe (des activités poursuivies) : 1 255,6 millions d'euros (-32,8%)
Prévisions
Le groupe prévoit une année 2009 difficile et estime que les mesures initiées pour optimiser son fonctionnement et réduire ses coûts produiront leurs effets essentiellement dans la seconde partie de l'année.
Stratégie
La génération de cash flow libre, qui passera par l'optimisation des stocks et la maîtrise des investissements, demeure une des priorités. Pour maintenir les marges, 500 millions d'euros d'économies seront réalisées en durcissant notamment la politique des achats. Le groupe souhaite également faire de Carrefour une " marque ombrelle " forte et visible, suivant ainsi le modèle de son concurrent britannique Tesco. Le groupe qui concentre ses efforts sur la France, a récemment présenté une nouvelle gamme de produits (regroupant 400 articles) sous la marque « Carrefour discount». Carrefour complète ainsi son offre sous sa marque propre. Son objectif d'ici trois ans est qu'un produit vendu sur deux soit sous sa marque de distributeur. Il s'agit également de développer une image de prix bas, notamment à travers une campagne de communication désormais confiée à Publicis. Le groupe continuera à aller chercher la croissance sur les marchés à fort potentiel, en particulier le Brésil, la Chine, la Russie et l'Inde.
Evènements financiers
En mars 2007 Bernard Arnault, à travers sa holding familiale Groupe Arnault, et la société d'investissement Colony Capital sont devenus les actionnaires de référence de Carrefour, avec 13% de son capital au 31.12.2008. L'une de leurs décisions importantes a été de nommer, en novembre 2008, un nouveau directeur général, le suédois Lars Olofsson, qui a remplacé l'espagnol José Luis Dur
