En repli de 5,27% à 62,285 euros, Air Liquide signe l'une des plus mauvaises performances du CAC 40, pénalisé par un avertissement sur ses résultats. Rattrapé par la crise, le spécialiste des gaz industriels a "repositionné son objectif pour l'ensemble de 2009" sur des résultats proches de ceux de 2008 alors qu'il visait auparavant une croissance. Faut-il s'en plaindre ? Dans un ENVIRONNEMENT dévasté, il semble déjà heureux que le groupe puisse s'appuyer sur son exposition aux industries défensives (santé, alimentation) pour compenser la chute de ses marchés cycliques (automobile, acier).
"Les premiers signes positifs constatés en fin de trimestre ne constituent pas encore une tendance. Ainsi, le calendrier de reprise de NOS marchés devrait être plus étalé", a donc déclaré Benoît Potier, P-D.G d'Air Liquide.
"Dans ces conditions, nous avons repositionné notre objectif pour l'ensemble de 2009 sur des niveaux de chiffre d'affaires et de résultat net proches de ceux de 2008", a-t-il ajouté.
La groupe a également renforcé ses mesures de gestion de trésorerie et porté pour cette année ses efforts de réduction de coûts de 250 à 300 millions d'euros.
Au premier trimestre 2009, Air Liquide a dévoilé un chiffre d'affaires en ligne avec les attentes. Dans un environnement économique de faible activité, il s'est élevé à 2,997 milliards d'euros, en retrait de -3% en variation publiée. Les ventes Gaz & Services atteignent 2,548 milliards d'euros, en repli de 4,2% à données comparables.
Selon une source de marché, Société Générale tablait sur un chiffre d'affaires en repli de 6% à 2,91 milliards (consensus de 2,997 milliards), avec une baisse de 5% à 2,53 milliard des Gaz & Services (consensus de 2,62 milliards).
L'activité du premier trimestre a été marquée par d'importantes disparités entre les géographies, les secteurs et les produits, a souligné Air Liquide. Ainsi, les secteurs cycliques ont connu un recul de la demande en volume, dépassant 30%. Les secteurs défensifs ont pour leur part globalement bien résisté, ayant subi des baisses de volumes inférieures à 10%.
Cette dégradation a été partiellement compensée, notamment par la poursuite des démarrages et montées en puissance d'unités, et par l'effet des campagnes de prix. Dans ce contexte, le chiffre d'affaires du premier trimestre témoigne de la capacité de résistance du groupe, a estimé Air Liquide.
(P-J.L)
AOF - EN SAVOIR PLUS
Activité de la société
Air Liquide est le leader mondial des gaz industriels et médicaux. Dans cette branche qui représente près de 90 % de son chiffre d'affaires, le groupe intervient dans quatre activités : la grande industrie, l'électronique, la santé et surtout les clients industriels. Air Liquide opère également dans certaines activités connexes aux gaz (soudage-coupage, ingénierie et construction d'usines de gaz, équipements de plongée), qui représentent le reste de son activité.
Ayant connu très tôt une expansion à l'international, le groupe réalise de l'ordre de 80 % de son chiffre d'affaires hors des frontières hexagonales.
Les points forts de la valeur
- Entre les synergies dues à l'acquisition de Messer Griesheim, les réductions récurrentes de coûts, les percées géographiques et les innovations technologiques, Air Liquide actionne tous les moteurs disponibles.
- Air Liquide s'adresse à des marchés finaux diversifiés, tant sur le plan géographique que sectoriel (métaux, électronique, santé).
- Le groupe est lié à ses clients par des contrats de long terme, lesquels assurent une certaine récurrence des revenus.
- Air Liquide est finalement peu dépendant de l'évolution du cours des matières premières. En effet, les principales matières premières du groupe sont l'électricité, le gaz et l'air. En cas de hausse du prix du gaz ou de l'électricité, le groupe répercute ces variations sur ses prix de vente.
- Le groupe présente des fondamentaux solides et un bilan sain.
- Le groupe soigne ses actionnaires. Par exemple, Air Liquide attribue une action gratuite tous les deux ans environ et procède régulièrement à des rachats d'actions.
Les points faibles de la valeur
- Si les prix de vente d'Air Liquide sont indexés sur le prix des matières premières utilisées, le groupe supporte en revanche le coût du transport.
- La baisse du dollar face à l'euro affecte le chiffre d'affaires et les résultats du groupe.
- L'agence de notation Moody's a abaissé sa perspective sur la notation d'Air Liquide de "stable" à "négative" après l'acquisition par le groupe français de gaz industriels de la société allemande d'ingénierie Lurgi.
Comment suivre la valeur
Air Liquide est souvent considérée comme une valeur "de père de famille" (valeur refuge), qui fédère 360 000 actionnaires, et présente des fondamentaux de qualité, avec une croissance régulière et durable du chiffre d'affaires et des résultats. Le groupe est toutefois sensible à l'évolution de ses principaux débouchés. L'évolution du prix du pétrole est également à suivre dans la mesure où il impacte le coût du transport.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Produits de base - Chimie
L'UIC prévoit une baisse de la production chimique française similaire à celle de 2008 pour l'année 2009. Trois facteurs fragilisent les groupes chimiques européens. Une partie conséquente de leur clientèle (environ 20% des facturations), provient du secteur automobile, alors que ce dernier traverse une très grave crise. De plus, les acteurs de l'industrie sont fortement interdépendants. Les difficultés de certains groupes se répercutent donc inexorablement sur les autres. Selon certains experts, entre 20% et 60% des revenus sont issus de relations commerciales entre les acteurs du secteur. Enfin, l'endettement très lourd de certaines entreprises devrait les fragiliser alors qu'elles doivent supporter le coût financier de la mise en place du règlement européen Reach, concernant les substances dangereuses. Néanmoins l'évolution positive pour ces acteurs est la baisse du prix des matières premières qui tend à réduire leur facture énergétique.