Merck KGaA progresse de 2,34% à 67,91 euros malgré la publication de résultats trimestriels très dégradés. Le titre du groupe chimique et pharmaceutique allemand bénéficie de l'engouement des investisseurs pour le secteur pharmaceutique lié aux craintes d'une aggravation de l'épidémie de grippe porcine dans le monde. Cet effet d'aubaine ne saurait toutefois faire oublier l'effondrement de 90% du résultat d'exploitation de sa branche de cristaux liquides destinés aux écrans plats. Mais il ne doit pas non plus faire oublier la hausse prometteuse des ventes de son médicament vedette, l'Erbitux.
La période de crise actuelle montre donc à quel point Merck KGaA a eu raison de "ne pas mettre ses oeufs dans le même panier". Alors que sa branche chimie, minée par la chute des ventes de cristaux liquide, est au plus mal, sa branche pharmacie affiche une santé rassurante, essentiellement grâce aux ventes de Serono, le laboratoire de biotechnologie suisse racheté en 2007.
Au premier trimestre 2009, le bénéfice net après impôt du groupe a chuté de 75,2% à 60,2 millions d'euros. Son résultat opérationnel s'est établi à 198,1 millions d'euros, en repli de 44,9% pour un chiffre d'affaires stable à 1,854 milliard d'euros. Le bénéfice par action (core) a accusé une baisse de 32% à 1,14 euro. Le consensus anticipait un BPA "core" de 1,16 euro et un Ebit de 219 millions.
La branche chimie est donc la responsable ces piètres performances. En effet, le chiffre d'affaires de la branche a reculé de 22% à 436 millions d'euros. Les ventes de cristaux liquides ont chuté de 44% à 131 millions d'euros. Le résultat opérationnel de cette division a sombré de près de 90% à 13 millions d'euros pour représenter 6,6% du résultat opérationnel total, contre plus d'un tiers un an plus tôt.
A contrario, les ventes dans la pharmacie ont progressé de 9,7% à 1,418 milliard d'euros. Les ventes de son traitement contre le cancer, l'Erbitux, ont augmenté de 11% à 162 millions d'euros.
Pour l'année 2009, le groupe table sur une progression du chiffre d'affaires de Serono comprise entre 6 et 9% et sur une baisse de 20% à 30% des ventes de cristaux liquides. Preuve que le pire de la crise dans cette activité est passé.
Au total, la croissance du chiffre d'affaires de Merck KGaA devait se situer entre 0% et 5% avec une croissance du BPA "core" comprise entre 15% et 20%.
(P-J.L)
AOF - EN SAVOIR PLUS
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Pharmacie - Santé
Avec l'expiration des brevets de médicaments vedettes comme le Lipitor de Pfizer ou l'Effexor de Wyeth, le secteur devrait subir la disparition de 100 milliards de dollars de chiffre d'affaires au niveau mondial d'ici à cinq ans. Pour faire face à ce phénomène, trois grosses opérations (de plus de 40 milliards de dollars chacune) ont été récemment annoncées : la première concerne l'acquisition par le suisse Roche de la totalité du capital de sa filiale Genentech, deuxième groupe américain des biotechnologies. La seconde est relative au rachat de Wyeth, fabricant de l'Advil, par l'américain Pfizer. Enfin la dernière porte sur l'absorption de Schering-Plough par Merck. Pour tous les acquéreurs l'objectif est de consolider leur portefeuille de médicaments. Ces rachats soulignent également l'intérêt croissant pour les biotechnologies et la diversification visée par les groupes dans ce domaine. D'autres opérations devraient voir le jour en considérant notamment la crainte des acteurs face à la réforme du système de santé prônée par le nouveau président américain Barack Obama.