(AOF / Funds) -
Optez pour des stratégies alternatives défensives au premier semestre
La gestion alternative vient de connaître l'une de ses pires années. Après un quatrième trimestre « noir » suite à la faillite de Lehman Brothers et les réactions en cascade provoquées, la perte moyenne annuelle subie par un fonds de fonds diversifié s'affiche à 20%. Une bien piètre performance pour une classe d'actifs supposée apporter de la décorrélation.
En termes de stratégies, les fonds Fixed-Income Arbitrage, Convertible Arbitrage, Emerging Markets et Long/Short Equity ont réalisé l'an passé les plus mauvaises performances avec des replis de quelque 30% en moyenne. A l'opposé, les fonds Equity Market Neutral et de Mergers Arbitrage ont globalement su limiter les pertes. Avec une performance moyenne à l'équilibre sur 2008, les gérants Global Macro ont su adapter leurs stratégies au contexte de crise. Mais les grands gagnants ont été les gérants CTAs/Managed Futures avec une performance moyenne positive de près de 20%.
Pour les professionnels, l'année 2008 ne signe pas l'arrêt de mort de la gestion alternative, pourtant fortement décriée depuis l'aggravation de la crise et l'affaire Madoff. Il faut d'ailleurs rappeler que la baisse de 2008 a été deux fois moins importante que celle des marchés d'actions. L'enjeu pour 2009 est donc de miser sur les bonnes stratégies. L'hétérogénéité des performances de l'an passé tend à le démontrer. Dans un contexte économique et financier qui devrait rester très difficile au premier semestre, les spécialistes recommandent de privilégier dans un premier temps les stratégies défensives, et plus précisément Equity Market Neutral pour tirer profit de la forte dispersion des marchés actions ainsi que CTAs et Global Macro systématiques pour profiter de la forte volatilité sur l'ensemble des classes d'actifs.
C.Lq.
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La sélection de Funds
UFG ALTERAM STRATEGIE FUTURES
ISIN FR0000983728
Promoteur : UFG ALTERAM
Classe d'actifs : ALTERNATIF - Managed futures
Date d'ouverture : 25 avril 2002
PEA : non
Caractéristiques
- Fonds de multigestion alternative Aria III
- Profil offensif
- Univers d'investissement diversifié
A retenir
Malgré une forte volatilité, située autour de 8 à 10 % par an, le fonds a prouvé sa capacité à offrir une progression décorrélée de celle des marchés actions.
Alteram Stratégie Futures est spécialisé dans les stratégies de trading de futures (CTA), à hauteur d'environ 90 % du portefeuille, le reliquat étant investi dans du cash sur des supports de trésorerie monétaire. Son objectif de performance d'Eonia + 500 à 800 points de base et sa volatilité cible, entre 8 et 10 %, en font le support le plus agressif de la gamme d'UFG Alteram.
Pour la gestion du risque, le gérant veille à sélectionner des fonds qui utilisent des stratégies CTA avec des horizons de placement différents. Le portefeuille est composé de fonds investis en CTA «trend follower» à moyen et long terme, «short term» et «global macro». De plus, la gestion du risque est réalisée au travers d'une diversification des sous-jacents des fonds sélectionnés. Le gérant choisit d'investir sur des fonds spécialisés sur des sous-jacents financiers, portant sur les taux d'intérêt, les devises et les indices sur actions, et des CTA spécialisés sur les matières premières, comme l'énergie, les métaux et les produits agricoles.
A noter
A la suite de la publication au Journal Officiel le 24 octobre 2008 des nouvelles modalités de fonctionnement des OPCVM ARIA face à la crise de liquidité mondiale, UFG ALTERAM a décidé d'adapter la liquidité de ses OPCVM. La valorisation du fonds UFG Alteram Stratégie Futures est désormais mensuelle et le préavis est porté à 35 jours calendaires. La société de gestion peut limiter le montant des rachats à 20 % de l'actif net du fonds.
MULTI ALTERNATIF EXPLORER
ISIN FR00100720025
Promoteur : EDMOND DE ROTHSCHILD MULTIMANAGEMENT
Classe d'actifs : ALTERNATIF - Multi-stratégies
Date d'ouverture : 14 septembre 2004
PEA : non
Caractéristiques
- Fonds de fonds alternatifs et traditionnels
- Cible les experts sur les biens et services liés aux matières premières
- Objectif de volatilité inférieur à 20 %
A retenir
Multi Alternatif Explorer, destiné aux investisseurs souhaitant capter la performance du cycle de long terme des matières premières, est un des meilleurs fonds de sa catégorie. Le fonds a fêté son quatrième anniversaire en septembre 2008.
Multi Alternatif Explorer est un fonds de fonds alternatifs, agréé par l'AMF, qui offre une exposition sur des sociétés minières et pétrolières disposant de réserves importantes, le secteur des services paraminiers et parapétroliers, le nouveau domaine des solutions alternatives (économies d'énergie, recyclage, éolien, biocarburants, nucléaire, etc.), le secteur des utilities (eau et électricité) et de l'agriculture.
Le fonds, investi en gestion traditionnelle longue et en gestion alternative, recherche une large diversification entre classes d'actifs différentes, en général peu corrélées aux marchés boursiers traditionnels. La présence de la gestion alternative doit permettre de réduire et maintenir la volatilité d'ensemble du fonds en dessous de 20 %, ainsi que de multiplier les sources de performance par l'utilisation de différentes techniques d'investissement. Le fonds vise en effet une performance élevée en s'exposant sur les marchés de matières premières, énergie et des pays émergents, tout en réduisant le risque grâce à la composante alternative du portefeuille.
«La croissance des fonds investissant dans le secteur est importante, mais les experts sont rares. Seule une sélection rigoureuse et un accès privilégié à ces gérants permettent de profiter au mieux des opportunités», explique le gérant.
A noter
A la suite de la publication au Journal Officiel le 24 octobre 2008 des nouvelles modalités de fonctionnement des OPCVM ARIA face à la crise de liquidité mondiale, Edmond de Rothschild Multi Management a décidé à compter du 27 octobre inclus, d'adapter au nouveau dispositif les conditions de liquidité des fonds de fonds alternatifs de notre gamme « Multi Alternatif ». La fréquence de publication de la valeur liquidative de l'ensemble de ces fonds, dont Multi Alternatif Explorer, est devenue mensuelle. Ce fonds a désormais un préavis impératif de rachat de 35 jours. Enfin, il adopte un mécanisme d'échelonnement des rachats (« gate ») permettant à la société de gestion de ne pas exécuter en totalité les ordres de rachat si le total des demandes de rachat, net des demandes de souscription, sur une même valeur liquidative excède 10% de l'actif net du Fonds.
SGAM ALTERNATIFS
ISIN FR0000980302
Promoteur : SGAM AI
Classe d'actifs : ALTERNATIF - Multi-stratégies
Date d'ouverture : 14 décembre 2001
PEA : non
Caractéristiques
- Fonds de hedge funds
- Multistratégies
- Choix de gérants «premium»
A retenir
L'objectif de gestion de SGAM Alternatifs est de réaliser une performance absolue, faiblement corrélée à celle des marchés traditionnels. C'est-à-dire d'une part de délivrer des performances quand les opportunités existent sur les marchés et d'autre part, de protéger le capital quand l'environnement de marché est plus adverse.
Le fonds est composé de fonds d'investissement essentiellement alternatifs, son objectif de volatilité de longue période est inférieur à 5 %. Le processus de gestion du fonds repose sur une allocation stratégique dynamique afin d'allier les forces de stratégies différentes, de profiter au mieux de leur décorrélation. Le fonds investit ainsi dans des stratégies «long-short», «global macro-CTA» et «relative value» en fonction de l'environnement de marché. «Nous évaluons cet environnement en fonction de trois critères : le caractère haussier ou baissier du marché, le régime de volatilité du marché et le degré d'aversion au risque des investisseurs», indique le gérant.
Un processus qui se double d'un choix de gérants «premium». «Nous misons sur les meilleurs fonds : ceux qui ont une solide réputation, un long historique et qui sont souvent fermés depuis longtemps ; c'est un gage de performances et de système de suivi du risque solide», affirme le gérant.
A noter
A la suite de la publication au Journal Officiel le 24 octobre 2008 des nouvelles modalités de fonctionnement des OPCVM ARIA face à la crise de liquidité mondiale, SGAM AI a décidé d'adapter la liquidité de ses OPCVM. La valorisation du fonds SGAM Alternatifs est désormais mensuelle et le préavis est porté à 35 jours calendaires. La société de gestion peut limiter le montant des rachats à 10 % de l'actif net du fonds.
EN SAVOIR PLUS
LEXIQUE
CTA : Stratégie qui vise à exploiter les fluctuations de cours des marchés des obligations, des actions, des changes et des matières premières à l'aide de modèles de trading systématique.
L/S Equity Market Neutral : Stratégie qui consiste essentiellement à acheter des actions et des dérivés présentant un potentiel d'appréciation et à vendre celles dont on anticipe qu'elles vont se déprécier tout en neutralisant de manière structurelle les risques du marché des actions
Global Macro : Stratégie qui vise à profiter des prévisions d'évolutions macroéconomiques en investissant dans
tous types de marchés et d'instruments.
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