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BOIRON : Lutetia Capital met la pression sur le management

Mardi 13 Sep 2011 à 16:56

Boiron gagne 3,67% à 18,92 euros à la Bourse de Paris. Pas s-r que cela ne suffise à apaiser les actionnaires du spécialiste français de l'homéopathie. Ces derniers ont vu leur investissement fondre de près 30% depuis le 7 septembre dans le sillage de résultats semestriels décevants et de perspectives prudentes. Déçu par l'inaction du management devant cette chute vertigineuse, Lutetia Capital monte au front.

Le gestionnaire d'actifs indépendant a adressé mardi un courriel au groupe, contrôlé à 50,4% par la famille Boiron, dans lequel il stigmatise l'absence de réaction de la direction après la chute du cours de Bourse, largement alimentée selon lui par des erreurs de communication.

Dans sa lettre, Lutetia Capital demande également la mise en place du programme de rachat d'actions voté mais jamais mis en oeuvre en utilisant la trésorerie disponible du groupe.

Contactée par AOF, la direction de Boiron a confirmé cet après-midi la réception du courrier. Elle se réserve la possibilité de réagir.

Le fabricant de l'anti-grippal Oscillococcinum a essuyé au premier semestre une perte nette de 0,215 million d'euros à comparer avec un résultat net de 5,13 millions un an plus tôt.

Le résultat opérationnel a chuté de 92,5% à 0,686 million. Le groupe a expliqué cette baisse par la diminution de l'activité au deuxième trimestre, l'augmentation des charges de personnel et la poursuite des investissements publicitaires. Le chiffre d'affaires s'est élevé à 225,8 millions d'euros, en hausse de 2,1%, en raison d'un recul de 3,3% au deuxième trimestre.

Loin de rassurer, les commentaires du groupe ont suscité la réserve des brokers. "Les incertitudes liées à l'ENVIRONNEMENT économique conduisent à la prudence quant aux perspectives annuelles" a en effet indiqué Boiron dans son communiqué.

Pour autant, Gilbert Dupont a relevé sa recommandation sur Boiron d'Alléger à Accumuler mais abaissé son objectif de cours de 33,6 à 22,6 euros. La violente baisse du cours survenue lors de la publication des résultats incite le broker à retenir une opinion positive sur le titre. Le nouvel objectif de cours intègre les nouvelles estimations du courtier et le manque de visibilité à court terme (class action aux Etats-Unis, dépendance aux pathologies hivernales, profit warning...).

" Notre prime de risque s'en retrouve ainsi fortement relevée de 12,74% vs 10,34%. Gardons enfin en mémoire que la baisse du titre pourrait donner l'occasion à Boiron d'utiliser à bon escient une partie de sa trésorerie pléthorique en rachetant quelques titres", a souligné Gilbert Dupont.

AOF - EN SAVOIR PLUS

LE SECTEUR DE LA VALEUR

Pharmacie - Santé

De nombreuses opérations de croissance externe ont déjà eu lieu. Merck & Co. est devenu le numéro deux mondial en rachetant Schering-Plough pour 41 milliards de dollars. Roche a finalement réussi à acquérir Genentech, la deuxième société américaine de biotechnologies, pour 47 milliards. Abbott a repris le pôle médicaments du belge Solvay pour 5,2 milliards d'euros. La phase de consolidation se poursuit. Sanofi-Aventis cherche à acquérir la biotech américaine Genzyme pour 18,5 milliards de dollars. Le leader mondial du secteur, son concurrent américain, Pfizer est également très actif dans le domaine des acquisitions. Moins d'un an après avoir repris son compatriote Wyeth pour 68 milliards de dollars, il est de nouveau prêt à investir plusieurs milliards de dollars pour se renforcer dans les pays émergents et dans plusieurs domaines d'activité : les médicaments génériques, les traitements contre la douleur, le cancer, la maladie d'Alzheimer, les anti-inflammatoires et les neurosciences.

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