Sequana a chuté de 8,7% à 11,93 euros en deux séances malgré des résultats 2010 en ligne avec les attentes. Le spécialiste du papier a été pénalisé par des perspectives 2011 prudentes. Sequana a réalisé en 2010 un résultat net courant de 61 millions d'euros, en repli de 17,6% en raison en raison de 20 millions d'euros d'économies d'impôts constatées en 2009. Le résultat opérationnel courant a progressé de 7,7% à 148 millions d'euros tandis que le chiffre d'affaires a grimpé de 6% à 4,333 milliards (+2,5 % à taux de change constants).

Sequana s'attend à une reprise modérée et des situations contrastées selon les pays en Europe. Compte tenu du coût des matières premières à des niveaux toujours élevés, le groupe poursuivra sa politique d'augmentation des prix de vente.

Sur l'ensemble de l'année 2011, compte tenu des différentes prévisions actuelles d'évolution des matières premières et des mesures internes qui sont prises, Sequana estime pouvoir réaliser une performance opérationnelle supérieure à celle de 2010.

Jeudi, Oddo a placé ses estimations, son objectif de cours (de 12 euros) et sa recommandation (Accumuler) sous revue. Le broker a évoqué des résultats annuels globalement en ligne avec ses attentes. Antalis, grâce à des hausses de prix et une sélectivité des volumes, redresse sa marge opérationnelle à 3% contre 2,7%, souligne le bureau d'études. A l'inverse ajoute-t-il, les hausses de prix n'ont pas permis de compenser entièrement la hausse des matières chez Arjowiggins, qui voit sa marge baisser de 40 points de base.

Plus optimiste, CA Cheuvreux a maintenu son opinion Surperformance et son objectif de cours de 14 euros.