En hausse de 5,84% à 69,84 euros, Nexans affiche la plus forte hausse de la Bourse de Paris après la publication de résultats 2010 supérieurs aux attentes et l'annonce d'une hausse de sa marge en 2011. Le spécialiste du câble a réalisé l'an dernier un bénéfice net multiplié par plus de dix à 82 millions d'euros à la faveur de la hausse de la valorisation de ses stocks de métaux et à des charges de restructuration plus faibles. En excluant ces deux éléments, le bénéfice net ressort à 78 millions, en repli de 25%.
La marge opérationnelle a reculé de 14% à 207 millions d'euros, représentant 4,8% du chiffre d'affaires à cours des métaux non ferreux constants, contre 6% en 2009. Le chiffre d'affaires s'est établi à 4,309 milliards d'euros (à cours des métaux non ferreux constants), en progression de 7% (+0,4% à périmètre et changes constants).
Le second semestre a été marqué par une nette amélioration de l'activité dans l'ensemble des métiers avec une croissance organique de 6,5% par rapport au second semestre 2009.
Dans ce contexte, le leader mondial du câble, jusqu'au rachat de Draka par Prysmiam, aborde l'année 2011 avec confiance. Pour l'ensemble de l'année 2011, les ventes devraient poursuivre leur amélioration et progresser ainsi de plus de 5% sur l'année.
Sur ces bases, le taux de marge opérationnelle du groupe devrait nettement progresser en 2011 avec un objectif sur l'année de l'ordre de 5,5 % dans un contexte de reprise de l'activité particulièrement marquée au quatrième trimestre et de forte hausse des prix des matières premières.
Le groupe va proposer un dividende de 1,10 euro par action pour l'exercice 2010, contre un euro l'année passée.
Les analystes ont unanimement salué des résultats supérieurs à leurs attentes, mais un certain nombre ont regretté des objectifs 2011 jugés prudents.
Gilbert Dupont a maintenu son opinion Accumuler et son objectif de cours de 61 euros. De son côté, Aurel a réitéré son opinion Conserver mais placé son objectif de cours de 55 euros sous revue tandis que Cheuvreux a renouvelé son opinion Sous-performance et son objectif de cours de 55 euros et qu'Oddo son opinion Alléger et son objectif de cours de 55 euros.
Plus optimiste, CM-CIC Securities a qualifié "d'encourageantes" les perspectives 2011, confirmant dans la foulée sa recommandation Achat et son objectif de cours de 74 euros.
AOF - EN SAVOIR PLUS
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Equipementiers télécoms
Si les constructeurs bénéficient de l'essor de leurs ventes en volumes, ils sont pénalisés par des prix de ventes qui reculent. Ce déclin a été plus fort que prévu sur la première partie de l'année. Par conséquent, sur l'année 2010, les acteurs pourraient subir une sensible dégradation de leurs marges alors que les spécialistes considèrent qu'ils devraient tous parvenir à relancer leurs ventes après la stagnation de 2009. Les marges pourraient revenir à leur niveau de 2009. Ainsi le cabinet Gartner estime qu'au second trimestre les marges des trois premiers fabricants ont toutes lourdement chuté. La marge du leader mondial, Nokia, est tombée à 9,5%, soit 2,7 points de moins qu'un an auparavant. Celle de Samsung a atteint 7,2% contre 10,8% au deuxième trimestre 2009. Quant à la division mobile de LG, elle est même devenue déficitaire. Les baisses de prix résultent d'une concurrence exacerbée, qui incite les équipementiers à miser sur une stratégie de volumes. Or cette politique ne semble pas payante car la part de marché de LG a cédé 1,7 point au deuxième trimestre selon les données de Gartner.
