Dans une lettre ouverte adressée à Bernard Arnault, le cabinet de conseil aux actionnaires Deminor s'interroge sur les circonstances dans lesquelles LVMH a obtenu 17% d'Hermès, et revient sur une interview accordée au Figaro par le PDG du groupe de luxe. Dans cet entretien, le dirigeant indiquait que son groupe avait fait l'acquisition dans les années 1980 d'un peu plus de 10% du capital d'Hermès. Deminor dit avoir interrogé la société Hermès sur ce point.

« Il s'avère qu'une prise de participation de votre groupe n'apparaît nulle part dans les registres d'Hermès », s'étonne le cabinet. Il se demande si LVMH avait donc eu recours à un mécanisme de portage pour entrer au capital. « Mais alors, quel pouvait être, par ailleurs, l'objectif d'un tel montage, si, comme vous l'indiquiez dans ce même entretien, M. Jean-Louis Dumas était informé de votre présence au capital d'Hermès ? »

Deminor rappelle par ailleurs que Pierre Godé, le vice-président de LVMH, a déclaré quelques jours plus tard dans les colonnes des Echos que LVMH était actionnaire d'Hermès « au début des années 90 » à hauteur de 15% et non de 10%.

Le cabinet de conseil s'interroge par ailleurs sur le processus décisionnel qui a conduit LVMH à investir 1,45 milliard d'euros dans Hermès, et notamment la date à laquelle le conseil d'administration a autorisé une telle décision.

Deminor fait valoir que les actionnaires qui ont vendu des titres LVMH entre le 1er septembre et le 25 octobre ne l'auraient pas fait s'ils avaient eu connaissance de l'information selon laquelle LVMH disposait d'une plus-value potentielle de près de 2 milliards d'euros correspondant au dénouement en actions des contrats d'equity swap.

Enfin, le cabinet souligne que sur cette période, le titre LVMH a été particulièrement recherché, puisqu'il s'est apprécié de 22% alors que l'indice CAC 40 n'augmentait que de 6%.