Plus forte hausse et plus forte baisse de l'indice SBF 120 à la clôture
SEB (+ 4,36% à 71,10 euros)
Le recul des trois dernières séances a permis aux investisseurs de se repositionner sur la valeur, qui ne connaissait aujourd'hui aucune actualité particulière. Depuis le début de l'année, le titre Seb a bondi de plus de 79%, ce qui le situe parmi les meilleures performances de l'indice SBF 120.
HERMES INTERNATIONAL (- 1,16% à 49,30 euros)
Les 23 comités d'entreprises des sociétés travaillant pour le groupe Hermès ont exprimé leur soutien aux actionnaires familiaux d'Hermès après l'arrivée surprise de LVMH dans le capital du groupe. Ces comités "expriment leur soutien et réaffirment leur confiance à la famille Hermès et à la gérance pour garantir la pérennité des savoir-faires uniques, des valeurs et de la culture d'une maison à laquelle ils sont profondément attachés".
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Hermès bénéficie d'une notoriété mondiale et résiste aux effets de mode en raison de son image «classique» et de son caractère intemporel.
- La marque Hermès est une des mieux diversifiée dans l'univers des produits de luxe et ce depuis relativement longtemps. Elle est présente dans la maroquinerie-sellerie (49% du CA), dans les vêtements-accessoires (20% du CA), la soie (12% du CA), mais aussi dans les parfums (5% du CA) et les montres (5% du CA).
- Depuis son introduction en Bourse en 1993, le groupe affiche une hausse régulière de son activité et de ses profits. Cette bonne santé économique et financière lui garantit une indépendance à laquelle les familles, qui contrôlent 73% du capital, sont très attachées.
- Le positionnement sur les produits très haut de gamme d'Hermès lui donne un pouvoir de négociation élevé et lui permet d'augmenter les prix chaque année, ce qui en fait une valeur défensive du luxe.
- Le groupe poursuit son développement avec un programme soutenu d'investissements que sa trésorerie nette lui permet aisément de financer. Hermès prévoit l'ouverture ou la rénovation d'une dizaine de magasins en Asie et aux Etats-Unis.
Les points faibles de la valeur
- Les frais fixes du groupe sont importants.
- L'exposition du groupe au Japon est forte (22% du chiffre d'affaires). Or, c'est un marché mature qui a tendance à reculer et qui plus est en proie aux difficultés économiques.
- Même si les analystes estiment justifié que la valeur se paie avec une prime par rapport à ses pairs au regard de la qualité de la marque et de la dimension spéculative du dossier, les niveaux actuels sont jugés trop élevés.
Comment suivre la valeur
- D'une manière générale, la croissance des acteurs du secteur du luxe est fortement corrélée à celle du PIB.
- Hermès est fortement dépendant de l'état de santé des économies américaine et japonaise. Les ventes du groupe sont également sensibles aux flux touristiques et donc au trafic aérien.
- Hermès est sensible à l'évolution du dollar et du yen.
- La prime spéculative pourrait s'affaiblir, la direction déclarant de façon récurrente qu'Hermès n'est pas à vendre.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Luxe et cosmétiques
Certains analystes parient sur une croissance mondiale du secteur supérieure à celle anticipée par le cabinet de conseil Bain & Co (+4%), en affirmant que le marché pourrait croître de 7%. Cet optimise est corroboré par les prévisions des acteurs. Ils tirent partie d'un effet devise positif grâce à un euro (monnaie de production) déprécié face au dollar et au yen (monnaies de vente). De plus, les clients du secteur ont cessé de différer leurs achats. Tous les secteurs bénéficient de taux de progression à deux chiffres, y compris les montres, la joaillerie et le champagne, victimes de déstockage l'an passé.
DERNIERE RECOMMANDATION SUR LA VALEUR
Cheuvreux a relevé son objectif de cours sur Hermès International de 115 à 120 euros selon une source de marché. Le broker a réitéré son opinion Sous-performance.
CONSENSUS DES PROFESSIONNELS
D'après le consensus de marché calculé à la date du 10/11/2010, les analystes conseillent de vendre le titre HERMES INTERNATIONAL. En effet, sur un total de 6 bureaux d'études ayant fourni des estimations, 1 est à l'achat, 4 sont à la vente et 1 est neutre. L'indice de recommandation AOF, reflétant l'avis moyen des analystes et s'étendant de -100% à +100%, est de -50%. Enfin, l'objectif de cours moyen est de 122,3 EUR. Le consensus précédent conseillait de conserver la valeur .