Stallergenes a gagné 3,27% à 56,80 euros vendredi après avoir publié un chiffre d'affaires trimestriel solide et relevé ses objectifs annuels. Le laboratoire biopharmaceutique, spécialisé dans le traitement des allergies, a réalisé au deuxième trimestre 2010 un chiffre d'affaires de 47,3 millions d'euros, en hausse de 14,3%, contre une progression de 10% maximum attendue par le consensus. Le groupe a bénéficié du succès de ses traitements par voie sublinguale et notamment de l'Oralair, son traitement vedette contre les allergies au pollen.
Dans le sillage de cette publication, le groupe, détenu à 46% par Wendel, a déclaré que ses résultats semestriels du 26 août prochain seront soutenus par la croissance de l'activité et le ralentissement de ses dépenses en R&D.
Stallergenes a décidé de relever ses objectifs 2010. Sur l'ensemble de l'année, le groupe table désormais sur une progression de l'activité supérieure à 10%, contre supérieure à 8% auparavant. Il anticipe également une progression importante de la marge opérationnelle, qui était de 16,7% l'an dernier.
Dans une note publiée ce matin, Gilbert Dupont a salué l'"excellent chiffre d'affaires du deuxième trimestre" de Stallergenes.
Le broker, désormais confiant sur son objectif de croissance de chiffre d'affaires 2010 de 11%, a relevé ses estimations en termes de résultats. Il a revu à la hausse sa prévision marge opérationnelle courante 2010 de 17,8% à 20%. Le bureau d'études a maintenu son opinion Acheter et son objectif de cours de 78,3 euros.
AOF - EN SAVOIR PLUS
=/Les points forts de la valeur/=
- Stallergenes est un laboratoire biopharmaceutique qui développe des produits d'immunothérapie par voie sublinguale contre les allergies au pollen de graminées, aux acariens et au pollen de bouleau. Ces trois allergènes, ainsi que les pollens de l'ambroisie et du cèdre du Japon sur lesquels travaillent également la R&D du groupe, représentent 80% des allergies dans le monde. Le potentiel du marché est donc important.
- Déjà commercialisé en Allemagne, Oralair, comprimé contre les allergies aux graminées et produit phare du groupe, devrait être lancé dans 22 pays européens entre le quatrième trimestre 2010 et le premier semestre 2011.
- Le laboratoire proposera le versement d'un dividende de 0,55 centime au titre de l'exercice 2009, en hausse de 22%. La génération de trésorerie libre a atteint un niveau record permettant au groupe d'afficher une trésorerie nette de 4,9 millions d'euros, pour la première fois depuis dix ans.
- Le groupe bénéficie d'un actionnaire stable : Wendel détient 46% du capital depuis seize ans.
- La valeur est éligible au srd depuis fin mars 2010.
=/Les points faibles de la valeur/=
- Cette valeur est volatile et soumise aux effets d'annonces sur les essais cliniques en cours.
- Les craintes des investisseurs d'une baisse de prix sur les médicaments en Europe pèsent sur la valeur.
- Les dépenses de R&D sont élevées, à près de 25% des ventes, en raison notamment de l'étude clinique de phase III sur l'Oralair. La direction anticipe une décroissance de ces frais pour 2010 et souhaite limiter à terme à 15% de ses ventes les dépenses nettes de R&D.
=/Comment suivre la valeur/=
- Les prochains catalyseurs seront le dépôt de dossier pour Oralair graminées auprès de la FDA américaine pour une demande de mise sur le marché début 2011et la signature d'un accord avec un grand laboratoire pour ce lancement. La direction se donne jusqu'à la fin du premier semestre 2011 pour nouer cet accord.
- Cet accord pourrait prendre la forme d'un partenariat ou d'une prise de contrôle. Wendel n'a pas exclu de céder sa participation dans cette deuxième hypothèse. Le dossier pourrait donc avoir une dimension spéculative.
- Stallergènes a communiqué fin juin des résultats cliniques très prometteurs pour son étude VO55.06 évaluant l'efficacité et la tolérance de Staloral acariens 300 en Chine chez les patients souffrant d'un asthme aux acariens.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Pharmacie - Santé
Le cabinet IMS Health a maintenu sa prévision d'une croissance de 4% à 6% du secteur pharmaceutique mondial cette année. L'an passé le marché a bien résisté à la crise économique, en progressant de 7%, à 837 milliards de dollars (622 milliards d'euros). IMS Health considère que le développement de l'activité devrait concerner les domaines de l'oncologie, du diabète, de la sclérose en plaques et du VIH, grâce à l'arrivée de nouveaux médicaments. La croissance du marché pharmaceutique mondial sera tirée par les pays émergents, en dépit de la concurrence des médicaments génériques. Le marché mondial devrait donc gagner quasiment 300 milliards de dollars, pour atteindre 1.100 milliards de dollars en 2014.