Eurofins Scientific gagne 16,87% à 38,80 euros après avoir été momentanément suspendu sur un bond de 20,5% à 40 euros. Les investisseurs saluent avec éclat l'annonce par le groupe, au travers d'un communiqué surprise, d'une inflexion positive de ses activités et de sa rentabilité au cours du deuxième trimestre 2010. Dans cette perspective, Gilbert Dupont a relevé son opinion sur le titre d'Alléger à Accumuler et porté son objectif de cours de 21 à 37 euros.
Selon Eurofins, les activités d'analyse pour les secteurs de l'alimentation humaine et animale, qui ont confirmé leur forte résistance aux conditions macro-économiques, enregistrent une nette progression du chiffre d'affaires par rapport à la même période en 2009.
Le segment des analyses environnementales retrouve également le chemin de la croissance après une première période 2010 marquée par des conditions climatiques particulièrement pénalisantes. Seule l'activité des services à l'industrie pharmaceutique semble encore affaiblie avec une inflexion plus contrastée selon les segments de marché.
Au total, le groupe estime être en mesure d'enregistrer une croissance du chiffre d'affaires au deuxième trimestre nettement supérieure à celles réalisées lors des quatre derniers trimestres (premier trimestre 2010 : 0,0%, quatrième trimestre 2009 : -3,9%, troisième trimestre 2009 : +3,3% et deuxième trimestre 2009 : +0,2%).
Selon Gilbert Dupont, le communiqué d'Eurofins valide sa propre prévision d'un chiffre d'affaires du deuxième trimestre 2010 en croissance de 4% à 163 millions d'euros.
En parallèle, ajoute le broker, le management a fait état d'une amélioration de la rentabilité encore plus encourageante que celle du chiffre d'affaires. Le groupe attend un EBITAS (EBIT avant charges non décaissables liées aux options de souscription, dépréciation des goodwills et amortissement d'actifs incorporels liés aux acquisitions) du deuxième trimestre en hausse d'environ 100% par rapport à celui de la même période de 2009.
(P-J.L)
AOF - EN SAVOIR PLUS
Points forts de la société/=
- Le champ d'expertise d'Eurofins Scientific fait du groupe un acteur incontournable pour les secteurs de l'agroalimentaire, de la pharmacie et de l'environnement.
- Le spécialiste de la bioanalyse évolue sur un marché porteur, favorisé par un environnement réglementaire et sanitaire plus strict.
- Le groupe investit régulièrement pour maintenir ses produits à la pointe.
- La priorité du groupe est le redressement des laboratoires en développement, ainsi que l'optimisation de sa structure de coûts.
Points faibles de la société
- Une importante structure de coûts fixes fait que tout ralentissement de l'activité en volumes a un impact immédiat sur les marges.
- L'activité est marquée par une forte saisonnalité. Des conditions climatiques rigoureuses peuvent perturber l'activité environnement.
- Le marché reste également méfiant vis-à-vis d'un groupe ayant déçu plusieurs fois ces derniers mois par ses performances financières. Le management a reporté d'un an (à 2013) son objectif d'atteindre un chiffre d'affaires d'1 milliard d'euros.
- Le plan de restructuration freine la politique d'acquisitions.
- La situation financière du groupe est également un frein et toujours sujet d'inquiétude pour les analystes. Le groupe évolue en effet dans un secteur gourmand en capitaux.
Comment suivre la valeur
- Le timing de la reprise de l'activité sera décisif pour la valeur.
- Le groupe bénéficie de la mondialisation des échanges et de la prise de conscience environnementale qui rendent nécessaire le durcissement des contraintes réglementaires et sanitaires.
- Le groupe compte concentrer ses efforts de développement sur les pays à fort potentiel tels que la Chine, l'Inde et les Etats-Unis.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Pharmacie - Santé
Le cabinet IMS Health a maintenu sa prévision d'une croissance de 4% à 6% du secteur pharmaceutique mondial cette année. L'an passé le marché a bien résisté à la crise économique, en progressant de 7%, à 837 milliards de dollars (622 milliards d'euros). IMS Health considère que le développement de l'activité devrait concerner les domaines de l'oncologie, du diabète, de la sclérose en plaques et du VIH, grâce à l'arrivée de nouveaux médicaments. La croissance du marché pharmaceutique mondial sera tirée par les pays émergents, en dépit de la concurrence des médicaments génériques. Le marché mondial devrait donc gagner quasiment 300 milliards de dollars, pour atteindre 1.100 milliards de dollars en 2014.
