Imerys a progressé de 6,37% à 45,665 euros jeudi, dopé par le relèvement d'opinion de Cheuvreux de Sous-performance à Surperformance. Le broker a également revu à la hausse son objectif de cours sur le fabricant français de matériaux de construction de 48 euros à 49 euros. Il estime que le groupe est bien placé pour faire de la publication de ses prochains résultats une bonne surprise. Le courtier évoque la nette reprise de la production industrielle en Europe et le rebond des mises en chantier en France, alors que 70% des ventes du groupe est exposé à ces deux tendances.
Fin avril, Imerys avait annoncé le retour des bénéfices au premier trimestre 2010, soutenu notamment par la poursuite du restockage dans l'industrie.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Le groupe dispose d'importantes réserves de minéraux rares et de très bonne qualité, comme des réserves de kaolin.
- Imerys bénéficie d'une très grande diversification de ses débouchés, aussi bien dans la grande consommation que les biens d'investissement, et d'une bonne répartition géographique. Imerys réalise 24 % de son activité dans les pays émergents.
- Le groupe a une structure de coûts fixes importante induisant un fort effet de levier de la hausse des volumes sur le résultat opérationnel.
- Imerys a su installer d'importantes barrières à l'entrée de ses activités. Le groupe ne connaît pas de concurrence chinoise.
- La spécialisation d'Imerys dans des produits de plus en plus pointus lui permet de renforcer la valeur ajoutée apportée à ses clients et d'accroître ses positions de leader sur ses marchés.
- Le groupe a redressé sa situation financière qui lui permet d'envisager des opérations de croissance externe notamment dans les nouveaux minerais et les pays émergents.
- Le groupe bénéficie d'un actionnariat stable. Belgian Securities BV (groupe GBL) et Pargesa Netherlands BV sont les deux actionnaires de référence d'Imerys depuis plus de vingt ans avec 57,9% du capital.
Les points faibles de la valeur
- Imerys souffre d'un déficit de notoriété auprès de la communauté financière, d'autant que le titre peut pâtir d'un flottant et d'une liquidité limités.
- Le groupe est exposé à certains marchés à caractère cyclique, comme la sidérurgie, la construction et la publicité.
- Imerys est exposée au dollar et au risque de variation des prix des différentes sources d'énergie, du fret et des produits chimiques notamment.
Comment suivre la valeur
- Le titre est dépendant de l'évolution de la conjoncture économique. Il est notamment sensible au marché de la construction, domaine où le groupe réalise un tiers de son activité.
- Par ailleurs, la valeur est soumise à l'évolution du prix de l'énergie, et plus particulièrement à celui du gaz.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Construction - Matériaux
Les acteurs qui résistent le mieux sont ceux qui sont internationalisés et tournés vers les pays émergents. Car si les Etats-Unis et l'Europe traversent des difficultés, le marché mondial du ciment croît depuis 1991 à un rythme moyen de 5% par an. Ce marché de 2,9 milliards de tonnes annuelles est majoritairement produit et consommé dans les pays émergents.