Eurazeo a publié un chiffre d'affaires de 863,3 millions d'euros au premier trimestre 2010, en hausse de 4%. Ce retour à la croissance intervient après six trimestres consécutifs de baisse de l'activité. L'actif net réévalué (ANR) a atteint 66,2 euros par action au 31 mars contre 64,2 fin décembre. Dans un communiqué, la société d'investissement observe que les performances se sont nettement améliorées en février et en mars après un mois de janvier « exceptionnellement pénalisé » par les intempéries.
« L'évolution de l'activité a été positive au premier trimestre 2010 et toutes nos participations ont contribué positivement à la croissance du chiffre d'affaires », a ajouté la direction.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- L'endettement quasi-nul associé à des actifs sous gestion de qualité confère au groupe une capacité d'investissement considérable.
- Le groupe a renforcé sa trésorerie et dispose des moyens nécessaires pour réaliser des opérations de croissance externe lorsque les conditions de marché le permettront.
- Le projet de scission d'Accor (25% de l'ANR d'Eurazeo), avec la cotation courant 2010 du pôle services, devrait être créateur de valeur pour Eurazeo.
- La valeur offre un rendement généreux.
Les points faibles de la valeur
- Les sociétés de capital-investissement, qui rachètent des entreprises pour les recéder après restructuration, souffrent depuis la crise financière; la dette est devenue un élément suspect.
- Le titre souffre de la décote appliquée aux holdings et du peu d'intérêt des investisseurs pour ce type d'acteur.
Comment suivre la valeur
- Eurazeo investit en général dans le cadre de montages de type LBO. Ce type d'investissement offre potentiellement des retours sur investissements élevés grâce à l'effet de levier. Cependant, il requiert une grande rigueur pour la mise en oeuvre d'une ingénierie financière complexe.
- Eurazeo demeure encore sensible à la conjoncture boursière au travers de certains de ses actifs (Rexel, Europcar et les parkings Apcoa).
- Eurazeo pourrait se désengager d'Europcar via une introduction en Bourse.
