Hermès a réalisé au premier trimestre 2010 un chiffre d'affaires en hausse de 20,2% à taux de change constants à 507,7 millions d'euros (+18,5% à taux de change courants). L'activité du maroquinier de luxe a été particulièrement soutenue dans les magasins du groupe (+26% à taux de change constants), grâce à une progression solide de tous les métiers Hermès, a commenté le fabricant des célèbres sacs Kelly et Birkin.
Les ventes en gros (+4% à taux de change constants) ont bénéficié d'une amélioration sensible de l'activité notamment dans l'horlogerie et du lancement du nouveau parfum Voyage d'Hermès.
Les ventes du premier trimestre sont restées soutenues dans l'ensemble de l'Europe (+15% à taux de change comparables), tant en France que dans les autres pays.
Dans la zone Amériques (+25 %), le rebond observé au quatrième trimestre 2009 s'est poursuivi et la croissance a bénéficié du succès de l'ouverture, au mois de février, du premier magasin Hermès dédié à l'univers masculin sur Madison Avenue à New-York.
En Asie hors Japon (+47 %), les ventes dans les magasins du groupe continuent de progresser à un rythme soutenu. Au Japon, le chiffre d'affaires est en légère baisse (-2%).
Hermès a précisé que la croissance observée au premier trimestre ne pouvait être extrapolée sur l'ensemble de l'année du fait d'une base de comparaison plus favorable sur la période écoulée et des incertitudes économiques.
En 2010, Hermès poursuivra ses investissements dans le développement de son réseau de distribution, avec l'ouverture et la rénovation d'une vingtaine de succursales. Un nouveau magasin situé rue de Sèvres à Paris sera inauguré en fin d'année.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Hermès bénéficie d'une notoriété mondiale et résiste aux effets de mode en raison de son image «classique» et de son caractère intemporel.
- Le positionnement sur les produits très haut de gamme d'Hermès lui donne un pouvoir de négociation élevé et lui permet d'augmenter les prix chaque année, ce qui en fait une valeur défensive du luxe.
- Le groupe poursuit son développement avec un programme soutenu d'investissements que sa trésorerie nette lui permet aisément de financer. Hermès prévoit l'ouverture ou la rénovation d'une dizaine de magasins en Asie et aux Etats-Unis.
- La coopération avec le fabricant italien de voiliers Wally est une belle vitrine.
Les points faibles de la valeur
- Les frais fixes du groupe sont importants.
- L'exposition du groupe aux marchés émergents reste limitée (25% du chiffre d'affaires), tandis qu'elle est assez forte au Japon (22% du chiffre d'affaires), un marché mature qui a tendance à reculer et qui plus est, est en proie aux difficultés économiques.
- Même si les analystes estiment justifié que la valeur se paie avec une prime par rapport à ses pairs au regard de la qualité de la marque et de la dimension spéculative du dossier, les niveaux actuels sont jugés trop élevés.
Comment suivre la valeur
- D'une manière générale, la croissance des acteurs du secteur du luxe est fortement corrélée à celle du PIB.
- Hermès est fortement dépendant de l'état de santé de l'économie américaine et japonaise. Les ventes du groupe sont également sensibles aux flux touristiques et donc au trafic aérien.
- Hermès est sensible à l'évolution du dollar et du yen.
- La prime spéculative pourrait s'affaiblir, la direction déclarant de façon récurrente qu'Hermès n'est pas à vendre.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Luxe et cosmétiques
Même si l'Europe de l'Ouest demeure le premier marché mondial des cosmétiques, il se tasse, de même que le Japon et l'Amérique du Nord. Cette évolution se réalise au profit de l'Asie (hors Japon), de l'Amérique latine et de l'Europe de l'Est. Le Brésil, la Chine et la Russie font déjà partie des dix plus gros consommateurs mondiaux de produits de beauté. Pour 2010, la plupart des acteurs des cosmétiques sont prudents. L'allemand Henkel (qui détient notamment les marques Fa, Schwarzkopf, Diadermine...) est plus optimiste que ses concurrents et se dit plutôt confiant pour son chiffre d'affaires en 2010. Pour trouver des relais de croissance les groupes de cosmétiques mènent des acquisitions. Le japonais Shiseido a lancé une offre publique d'achat amicale de 1,7 milliard d'euros sur l'américain Bare Escentuals. Cette opération lui permet d'étendre ses activités hors du Japon. Quant à L'Oréal, il a complété son réseau de distribution de salons de coiffure aux Etats-Unis suite à l'acquisition de Maly's Midwest et Marshall Salon Services. Enfin, l'anglo-néerlandais Unilever finalise son rachat de Sanex à Sara Lee.
