Altran (+ 5,48% à 3,85 euros) affiche la plus forte hausse parmi les valeurs éligibles au SRD. L'activité du spécialiste de la R&D externalisée a été plus soutenue qu'attendu au premier trimestre. Altran a enregistré une croissance organique de 0,6% par rapport au quatrième trimestre alors qu'une baisse séquentielle est habituellement constatée entre ces deux périodes. Dans le sillage de cette publication, plusieurs brokers ont relevé leur recommandation ; Aurel de Conserver à Acheter et Gilbert Dupont d'Alléger à Accumuler.
Sur les trois premiers mois de l'année, Altran a connu une baisse de 5,3% du chiffre d'affaires à 351,6 millions d'euros sur un an, ce qui est supérieur au consensus de 336,9 millions d'euros. Par rapport au quatrième trimestre, le groupe affiche une croissance organique de 0,6%.
Oddo souligne que cette évolution est atypique car les ventes connaissent habituellement un repli en début d'année par rapport au quatrième trimestre. « Altran enregistre donc plus tôt et plus fort que prévu des signes de reprise de son activité », explique l'analyste.
Une amélioration de l'activité qui devrait se poursuivre, selon la société, même si elle note que « certaines incertitudes macroéconomiques demeurent, de même qu'une pression renforcée sur les prix ». En 2010, Altran vise « une amélioration sensible de la marge d'exploitation ». Le groupe va bénéficier de la réduction des coûts indirects et d'une amélioration du taux d'occupation des salariés. En moyenne, les analystes tablent sur une marge opérationnelle de 3,9% cette année, à comparer 2,2% en 2009.
(C.J)
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Altran est parvenu, grâce à son plan de restructuration, à alléger nettement sa structure de coûts ainsi que sa dette.
- Des mesures pour restaurer la confiance de la communauté financière ont été prises, comme la création d'un comité d'audit et la nomination d'administrateurs indépendants.
Les points faibles de la valeur
- Le plan de sauvetage de 2008 n'est pas jugé suffisant pour résoudre les problèmes structurels du groupe.
- Le groupe subit la pression sur les prix imposée par ses clients.
- Certains analystes estiment que le groupe va mettre du temps à s'adapter au changement de configuration dans l'automobile, qui est l'un de ses secteurs de prédilection.
Comment suivre la valeur
- Le titre reste soumis à la capacité du groupe à confirmer son redressement.
- Altran est une valeur très volatile en Bourse.
- Dans une société de conseil, l'essentiel des charges d'exploitation réside dans les salaires des consultants. A ce titre, le taux d'utilisation des consultants de l'entreprise par rapport à celui du secteur est un indicateur important à suivre. Lorsqu'il diminue (c'est-à-dire que le nombre de consultants sans mission augmente), les charges de l'entreprise pèsent davantage sur la rentabilité.
- La qualité des solutions mises en place pour favoriser la mobilité des ingénieurs est décisive dans les périodes de difficultés conjoncturelles ou sectorielles.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Informatique - SSII
L'association professionnelle indienne, Nasscom, estime que sur l'année fiscale 2009-2010 (achevée fin mars), le chiffre d'affaires réalisé à l'export par les SSII locales devrait progresser de 5,5% pour quasiment atteindre 50 milliards de dollars. Pour l'exercice 2010-2011, elles devraient bénéficier d'une progression de 13% à 15% du chiffre d'affaires à l'exportation. L'activité sur le marché domestique devrait également bien se comporter, avec une augmentation prévue entre 15% et 17%, pour un chiffre d'affaires d'environ 16 milliards de dollars. Dans ce contexte, le secteur indien de la high-tech va continuer à embaucher massivement. Après avoir créé 90.000 nouveaux postes en 2009-2010, les recrutements devraient atteindre au moins 150.000 sur 2010-2011. Le secteur bénéficie des efforts du gouvernement, en particulier du projet d'attribution d'un numéro d'identification unique à tous les citoyens pour utiliser les nouvelles technologies.