Fimalac a réalisé au deuxième trimestre 2009/2010, clos fin mars, un chiffre d'affaires de 141,2 millions d'euros, en progression de 9,6% à données publiées et de 10,9% à données comparables après correction des effets devises. Sur les 6 premiers mois de l'exercice 2009/2010, compte tenu d'une activité déjà solide au premier trimestre, le chiffre d'affaires s'est élevé à 282,1 millions d'euros, en croissance de 6,2 % à données publiées et de 10,3 % à données comparables. fitch ratings a enregistré au premier semestre 2009/2010 un chiffre d'affaires de 230 millions d'euros.
"Cette progression sensible, qui ressort à 13 % à données comparables, s'explique notamment par une forte activité dans le domaine de la notation des entreprises commerciales et des institutions financières, avec cependant une base de comparaison favorable au premier semestre", a précisé Fimalac.
De son côté, Algorithmics a réalisé au premier semestre 2009/2010 un chiffre d'affaires de 52,1 millions d'euros, stable en comparable.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Fimalac contrôle toutes ses filiales.
- Fimalac est bien implanté en Asie, zone à fort potentiel de développement dans l'activité de rating en raison notamment de la croissance des émissions de dette domestique.
- La trésorerie de Fimalac ainsi que ses capacités d'emprunt, alliées à celles de Fitch, donnent au groupe les moyens de poursuivre son développement, notamment en Asie.
- Le titre offre un bon rendement.
Les points faibles de la valeur
- Le titre est pénalisé par une liquidité réduite qui limite l'intérêt des investisseurs. Le groupe Lacharrière détient 73,8% du capital de Fimalac.
- Fimalac est exposé aux Etats-Unis et donc sensible aux variations du dollar.
- Les perspectives de long terme de Fitch sont difficiles à prévoir étant donné la crise sur le segment des produits structurés.
- Une évolution législative attendue aux Etats-Unis et en Europe visant à limiter le champ d'action des agences de notation pourrait rendre cette activité moins rentable.
Comment suivre la valeur
- Fimalac étant présent dans les activités de notation financière, l'évolution de son titre est liée à l'activité de refinancement et d'émissions obligataires, opérations qui sont propices à l'activité de notation.
- Le marché s'interroge régulièrement sur l'évolution du capital du groupe. Son président, Marc Ladreit de Lacharrière n'a pas de successeur désigné. Certains analystes anticipent un retrait progressif de la cote par rachat des intérêts minoritaires. La cession de 20% de Fitch à Hearst Communication pourrait être une première étape.