Eurazeo réfléchit actuellement à une augmentation de capital, afin de retrouver des marges de manoeuvre alors que le marché des LBO repart, rapporte ce matin "Les Echos". La société d'investissement pourrait lever environ 500 millions d'euros. Certains actionnaires familiaux pourraient suivre, lit-on dans le quotidien. "Pour Eurazeo, il s'agit de profiter de l'accueil plutôt favorable des marchés actions aux levées de fonds ces derniers temps, et de retrouver un peu de marge de manoeuvre financière afin de ne pas rater la reprise", explique "Les Echos".
Le journal souligne que plusieurs fonds ont réalisé de grosses acquisitions récemment, certaines sans recours à la dette, d'autres avec un levier non négligeable. En France, trois opérations de plus de 500 millions d'euros ont été conclues en quelques mois, la plus emblématique étant Sebia, racheté par Cinven pour 800 millions d'euros, intégralement en fonds propres, il y a quelques semaines.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- L'endettement quasi-nul associé à des actifs sous gestion de qualité confère au groupe une capacité d'investissement considérable.
- Le groupe a renforcé sa trésorerie et dispose des moyens nécessaires pour réaliser des opérations de croissance externe lorsque les conditions de marché le permettront.
- Le projet de scission d'Accor (25% de l'ANR d'Eurazeo), avec la cotation courant 2010 du pôle services, devrait être créateur de valeur pour Eurazeo.
- La valeur offre un rendement généreux.
Les points faibles de la valeur
- Les sociétés de capital-investissement, qui rachètent des entreprises pour les recéder après restructuration, souffrent depuis la crise financière; la dette est devenue un élément suspect.
- Le titre souffre de la décote appliquée aux holdings et du peu d'intérêt des investisseurs pour ce type d'acteur.
Comment suivre la valeur
- Eurazeo investit en général dans le cadre de montages de type LBO. Ce type d'investissement offre potentiellement des retours sur investissements élevés grâce à l'effet de levier. Cependant, il requiert une grande rigueur pour la mise en oeuvre d'une ingénierie financière complexe.
- Eurazeo demeure encore sensible à la conjoncture boursière au travers de certains de ses actifs (Rexel, Europcar et les parkings Apcoa).
- Eurazeo pourrait se désengager d'Europcar via une introduction en Bourse.
