Biomérieux bondit de 4,93% à 84,15 euros pour occuper la première place des valeurs éligibles au srd après la publication de résultats annuels solides et de perspectives encourageantes. Le spécialiste français du diagnostic in vitro a réalisé l'an dernier un bénéfice net en hausse de 14% à 148 millions d'euros, contre 140,2 millions attendus par le consensus Thomson-Reuters. Le résultat opérationnel s'établit à 204 millions d'euros, en progression de 9,5%, conformément aux attentes. La marge brute ressort à 660 millions d'euros, en hausse de 11,2%.
Le résultat opérationnel courant (avant éléments non-récurrents) de 213 millions d'euros (+14,1%) représente 17,4% du chiffre d'affaires.
Ces bonnes performances, réalisées dans un contexte économique encore difficile, ont conduit Biomérieux a relevé son dividende de 13,6% à 0,92 euro par action.
Pour 2010, le groupe se fixe comme objectif de réaliser une croissance du chiffre d'affaires à devises et périmètre constant d'environ 7% après 7,7% en 2009. La marge opérationnelle est attendue entre 17% et 18% à devises et périmètre constant contre 16%/17% annoncé initialement.
En outre, Biomérieux a annoncé un nouveau plan de développement à HORIZON 2015 Le laboratoire vise une croissance annuelle moyenne de son chiffre d'affaires comprise entre 7% et 9%, à taux de change constant après une croissance moyenne de 9,4% sur les quatre dernières années. Surtout, il vise en 2015 une marge opérationnelle courante comprise entre 18% et 20%, à taux de change 2009 contre une marge d'"au moins 16%" auparavant.
A la suite de cette publication, Gilbert Dupont a modifié son opinion sur le titre d'Alléger à Accumuler avec un objectif de cours inchangé à 87 euros.
(P-J.L)
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- bioMérieux bénéficie d'un haut niveau d'expertise dans le diagnostic des maladies infectieuses. C'est le leader mondial de la microbiologie avec 35% des parts de marché.
- Le groupe bénéficie d'un modèle économique solide fondé sur l'importante proportion des ventes de réactifs (86% au 30 juin 2009) qui assurent des revenus récurrents.
- Lancée en 1991, la gamme d'immunoessais Vidas représente encore l'un des grands relais de croissance du groupe. Une nouvelle version de cet automate devrait être lancée en 2012.
- Avec l'acquisition en 2008 d'Aviara, bioMérieux s'est renforcé dans le théranostic (association entre le diagnostic et le médicament pour une meilleure efficacité des traitements) et dans la biologie moléculaire. Le théranostic est l'un des grands relais de croissance de la médecine de demain.
- Le groupe dispose d'une présence géographique mondiale. La France représente moins de 16% du chiffre d'affaires.
Les points faibles de la valeur
- L'ENVIRONNEMENT dans lequel le groupe évolue est très concurrentiel.
- Les marges du groupe sont impactées par la hausse du coût des matières premières et du transport, ainsi que par le renforcement des systèmes d'assurance qualité.
- Certains analystes jugent que le groupe n'est pas assez présent aux Etats-Unis (22% des ventes).
Comment suivre la valeur
- La volonté des gouvernements occidentaux de réaliser des économies dans les dépenses de santé est un catalyseur pour le marché du diagnostic.
- La reconnaissance acquise du théranostic par l'ensemble du corps médical devrait se traduire à terme par un fort développement de ce marché encore balbutiant.
- Le groupe souhaite mettre l'accent sur le développement en Chine et en Inde. La zone Asie-Pacifique représente déjà 12% des ventes.
- La solidité de sa situation financière pourrait permettre au groupe d'envisager de nouvelles opérations de croissance.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Pharmacie - Santé
L'institut IMS Health a revu à la hausse ses estimations pour le marché mondial du médicament cette année. Après avoir prévu une progression comprise entre 2,5% et 3,5% il anticipe désormais une croissance du secteur entre 5,5% et 6,5% en 2009. Cette révision des perspectives intervient alors que le marché américain devrait croître cette année d'environ 5% et de 4% l'an prochain. Il y a quelques mois, IMS Health estimait que les ventes sur ce marché devaient décliner de 1% à 2% en 2009. Ce sont des hausses de prix et une meilleure gestion des stocks qui ont permis d'inverser la tendance. Les géants du secteur poursuivent la rationalisation de leur recherche. Le leader mondial de la pharmacie, Pfizer, qui a acquis son compatriote Wyeth, a récemment annoncé que six sites sur onze vont être supprimés. Le budget de R&D du nouvel ensemble sera inférieur à la somme des dépenses investies dans les deux groupes réunis (11,5 milliards). Pour Sanofi-Aventis la réorganisation consiste également à s'ouvrir à l'extérieur à travers des partenariats avec des sociétés de biotechnologies.