Eurazeo (+4,63% à 48,65 euros en cinq séances) a signé l'une des meilleures performances hebdomadaires de la Bourse de Paris. La société financière a notamment été soutenue par une note de Goldman Sachs, qui a réitéré sa recommandation à l'Achat sur la valeur. Eurazeo figure par ailleurs toujours sur sa Conviction Buy List, a ajouté le broker américain.
Ce dernier a par ailleurs ajusté son objectif de cours à 75,3 euros contre 75,9 euros auparavant ; un chiffre qui laisse toujours un confortable potentiel de hausse au titre. Goldman Sachs remarque que le groupe français a annoncé des résultats solides pour les sociétés non cotées dans lesquels il détient des participations.
Hertz s'attend à des résultats meilleurs que prévu au troisième trimestre, tandis que Europcar a été élu meilleure société de location de voitures mondiale par 187 000 professionnels du tourisme, rappelle la banque américaine. Elle estime que les actifs d'Eurazeo sont aujourd'hui sous-évalués de 44%.
Mardi, Eurazeo avait été soutenu par l'annonce par Accor d'une décision avant la fin de l'année d'une scission ou non de ses deux métiers (activité hôtelières et services prépayés). Eurazeo détient de concert avec Colony Capital 30% du capital.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Activité de la société
Issue de la fusion entre Eurafrance et Azéo (anciennement Gaz et Eaux), Eurazeo est la première société d'investissement française cotée, qui gère plus de 5 milliards d'euros d'actifs. Le groupe détient ainsi des participations dans Rexel, premier distributeur mondial de matériel électrique ou encore la chaîne hôtelière B&B. Eurazeo est également l'actionnaire majoritaire de la société immobilière ANF. En mars 2006, le groupe a acquis auprès de Volkswagen 100 % du capital du loueur de véhicules Europcar, qui représente l'un des investissements les plus importants d'Eurazeo.
Les actions menées par le groupe ont contribué à faire évoluer progressivement Eurazeo du statut de holding à celui de société d'investissement. La stratégie de la société est en effet d'orienter l'activité vers l'investissement direct en capital dans des sociétés non cotées. A côté de ce métier d'investisseur dans des sociétés privées, Eurazeo a démarré en 2003 une activité de gestion pour compte de tiers.
Les points forts de la valeur
- L'endettement quasi-nul associé à des actifs sous gestion représentant plus de 5 milliards d'euros confère au groupe une capacité d'investissement considérable.
- L'opération a de plus permis un accroissement de la liquidité et du flottant.
- A l'occasion de la vente de ses participations dans Fraikin et Eutelsat, Eurazeo a précisé disposer d'une capacité financière de 2 milliards d'euros.
Les points faibles de la valeur
- Le titre souffre de la décote appliquée aux holdings et du peu d'intérêt des investisseurs pour ce type d'acteur.
- Les liquidités représentent plus de 25 % des actifs d'Eurazeo ce qui limite son effet de levier mais lui permet de mobiliser rapidement des fonds.
Comment suivre la valeur
- Eurazeo investit en général dans le cadre de montages de type LBO. Ce type d'investissement offre potentiellement des retours sur investissements élevés grâce à l'effet de levier. Cependant, il requiert une grande rigueur pour la mise en oeuvre d'une ingénierie financière complexe.
- Eurazeo demeure encore sensible à la conjoncture boursière via ses actifs cotés.