Dassault Systèmes bondit de 6,70% à 41,10 euros ; investisseurs et analystes applaudissent le rachat auprès d'IBM de ses activités de vente et de support client dédiées au portefeuille d'applications PLM (gestion du cycle de vie du produit). « Nous jugeons cette opération excellente sur un plan stratégique et commercial », écrit Oddo ; un avis positif partagé par ses confrères. Concrètement, le Français va internaliser la commercialisation des grands comptes, dont IBM s'occupait encore dans le cadre d'un accord stratégique qui date d'environ 25 ans.
Cette opération est particulièrement importante car les grands comptes représentent environ 50% des ventes de Dassault Systèmes.
«L'intégration des forces de vente d'IBM et de ses activités connexes est le plus important investissement jamais réalisé par notre société. Nous pensons en priorité à NOS clients et à nos partenaires, en créant une force de vente efficace à l'échelle mondiale (...) » a déclaré Bernard Charlès, directeur général de Dassault Systèmes.
Le groupe va en effet débourser 600 millions de dollars environ, soit 403 millions d'euros, payable en numéraire. Selon Aurel-BCG, cette transaction devrait être fortement relutive au niveau du bénéfice par action. Oddo Securities évalue cette accrétion à potentiellement 15%. Cette opération devrait être finalisée au cours du premier semestre 2010.
Cette cession s'accompagne d'une nouvelle alliance mondiale avec IBM. Dans ce cadre, les deux sociétés « comptent poursuivre leurs investissements communs pour développer, déployer et assurer le support des environnements PLM de leurs clients à travers le monde, en leur apportant des solutions PLM intégrées ». Dassault Systèmes va se voir attribuer le statut d'IBM Global Alliance Partner et les deux sociétés vont renforcer leur partenariat dans les services.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Activité de la société
Dassault Systèmes est l'un des leaders mondiaux de développement de progiciels de CAO (conception assistée par ordinateur), FAO (fabrication assistée par ordinateur), IAO (Ingénierie assistée par ordinateur). Le groupe est le leader mondial des solutions de gestion du cycle de vie des produits (PLM). Dans ce dernier domaine, le groupe commercialise les logiciels Catia (conception du produit en 3D), Enovia (gestion collaborative du cycle de vie), Delmia (production virtuelle) et Simulia (simulation virtuelle). Les principaux débouchés du groupe sont l'automobile, la fabrication industrielle, l'aéronautique et les biens de consommation.
Les points forts de la valeur
- Dassault Systèmes est le leader mondial des solutions de gestion du cycle de vie des produits (PLM).
- Le 'business model' du groupe et la qualité de son management offrent une bonne visibilité sur l'activité.
- La concurrence est faible car les barrières à l'entrée sont très fortes.
- Plus de la moitié du chiffre d'affaires du groupe est récurrent (maintenance, solutions vendues sous forme de leasing et location).
- Dassault Systèmes va pouvoir renforcer son profil de croissance grâce à l'élargissement du champ d'action de ses produits et de sa base de clientèle.
Les points faibles de la valeur
- Les marchés de la CAO et de la FAO sont matures.
- Le groupe réalise plus de la moitié de son chiffre d'affaires en dollars américains, ce qui le pénalise en cas de baisse du billet vert. Il affiche également une grande sensibilité au yen.
- Dassault Systèmes pourrait être tenté de réaliser des opérations de croissance externe, qui seraient susceptibles de freiner la progression des marges.
Comment suivre la valeur
- A l'image du secteur informatique dans son ensemble, le marché des logiciels dépend des budgets informatiques des entreprises, eux-mêmes fonction de la conjoncture économique. Les entreprises placent de plus en plus le retour sur investissement au centre de leurs préoccupations.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Informatique - Editeurs de logiciels
En progression constante, le Saas et le « Cloud Computing » devraient encore représenter une part marginale du marché des logiciels cette année. Gartner estime que le chiffre d'affaires mondial du Saas devrait s'accroître de 22% en 2009 pour atteindre 8 milliards de dollars, contre 219 milliards en 2009 pour le marché mondial du logiciel. Quant aux services de « Cloud computing », Gartner prévoit que leur chiffre d'affaires devrait progresser de 21% en 2009, pour atteindre 56,3 milliards de dollars. Pour l'année prochaine, même si les entreprises vont continuer à réduire l'ensemble de leurs budgets dédiés à l'informatique, Gartner considère que les dépenses consacrées aux logiciels devraient augmenter de 1,53%, avec des évolutions très disparates selon les régions. Si ces dépenses diminueront de 2,06% en Amérique du Nord, elles resteront quasiment stables (à +0,45%) en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique (Emea). Par contre elles bénéficieront d'une plus forte croissance en Amérique latine et en Asie-Pacifique. (de respectivement 2,54% et 4,34%).