Le marché suisse juge avec sévérité l'annonce du rachat par Adecco de son concurrent américain MPS Group pour 1,3 milliard de dollars (868 millions d'euros). Dans l'après-midi, le cours du numéro un mondial du travail temporaire s'affaissait de 4,74% à 34,19 francs suisses. La transaction, qui valorise MPS à 13,80 dollars par action, devrait être bouclée au premier trimestre 2010. En 2008, ce groupe basé en Floride a dégagé un chiffre d'affaires de 2,2 milliards de dollars. Ce rachat devrait permettre à Adecco de conforter son avance sur ses rivaux en termes de chiffre d'affaires.
L'opération renforce par ailleurs sa présence aux Etats-Unis, le marché domestique de Manpower, son principal rival. Certains voient déjà dans cette acquisition le début d'une nouvelle phase de consolidation dans le secteur, qui reste fragmenté aujourd'hui.
Adecco a pour sa part indiqué qu'il s'agirait de la dernière opération de ce type avant un moment, le groupe souhaitant préserver ses réserves de cash ainsi que ses notations de crédit.
Adecco a par ailleurs profité de cette annonce pour indiquer que ses activités s'étaient développées comme prévu au troisième trimestre.
Le groupe, qui publiera ses résultats le 5 novembre, a précisé avoir constaté une amélioration des conditions de marché.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Activité de la société
Adecco S.A. est le leader mondial solutions en ressources humaines avec réseau de 33 000 employés et 6600 bureaux et agences répartis dans 70 pays et territoires à travers le monde.
Adecco comprend trois divisions: Adecco Staffing, Ajilon Professional et LHH Career Services. Adecco Staffing se concentre sur des solutions flexibles en matière de personnel pour les industries mondiales, notamment dans les secteurs de l'automobile, de la banque, de l'électronique, de la logistique et des télécommunications. Ajilon Professional regroupe les activités spécialisées et LHH Career Services comprend l'ensemble des services d'outplacement et de gestion de carrière. Adecco est une entreprise cotée en bourse dont le siège mondial se trouve en Suisse. Ses principaux marchés sont la France, les Etats-Unis, le Japon et l'Italie. Adecco figure dans la liste des 500 plus grandes entreprises du monde (classement Forbes).
Les points forts de la valeur
- Adecco a significativement réduit son endettement, ce qui lui permet de réaliser des opérations de croissance externe dans les segments qui lui paraissent les plus porteurs.
- Forte progression du marché outre-Rhin grâce au recentrage opéré par le groupe et à l'acquisition de l'allemand DIS et de Tuja Grpoup.
-Le groupe développe les activités plus rémunératrices que sont la gestion de carrières, le conseil en ressources humaines, le reclassement lors de plans sociaux ou encore le placement en CDD ou CDI, pour des emplois de plus en plus qualifiés. Il se développe également dans les économies à forte croissance.
Les points faibles de la valeur
- La concurrence sévit, particulièrement sur les grands comptes, et met la pression sur les marges.
- Les performances d'Adecco sont affectées par l'atonie de ses activités d'intérim généraliste en France ainsi qu'une pression tarifaire pour les prestations d'intérim généraliste auprès des grands comptes.
Comment suivre la valeur
- Sur le secteur d'activité du groupe Adecco, les facteurs-clés sont les tendances du PIB dans les pays industrialisés et émergents et la souplesse du marché du travail résultant de législations plus ou moins favorables.
- Depuis l'adoption de la loi Borloo de cohésion sociale qui met fin au monopole de placement de l'ANPE, tout salarié candidat, chômeur ou non, peut pousser la porte d'une entreprise de travail temporaire pour y décrocher, non seulement une mission d'intérim, mais aussi un contrat à durée déterminée ou indéterminée.
- Adecco pourrait poursuivre des opérations de croissance externe dans un contexte de consolidation du secteur. Fin 2007, le néerlandais Randstad numéro trois mondial du secteur a racheté son homologue Vedior pour 3,5 milliards d'euros, créant ainsi le numéro deux mondial du secteur avec un chiffre d'affaires d'environ 17,3 milliards d'euros.
- Concernant ses perspectives, le groupe tablait début 2008 sur une marge d'Ebitda supérieure à 5% d'ici à 2009. Il a également confirmé son objectif d'une croissance annuelle du chiffre d'affaires d'au moins 7 à 9% pour une rentabilité des capitaux investis supérieure à 25% d'ici 2009.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Services aux entreprises
Le transport routier est insatisfait de la mise en place de la taxe carbone, qui, selon la Fédération des entreprises de transport et logistique de France, devrait lui coûter environ 1,1 milliard d'euros. Ce chiffre inclut à la fois les poids lourds et les véhicules utilitaires légers employés à des fins professionnelles. Le président de la Fédération souligne qu'au lieu d'un système « punitif », un système « incitatif » favorisant, par exemple, le remplacement de vieux camions par des véhicules moins consommateurs en énergie, aurait été préférable. Le secteur se porte déjà mal. L'an passé, la flambée du prix du pétrole au premier semestre puis la détérioration de l'économie mondiale avaient provoqué la faillite de 2.122 entreprises. Début 2009, du fait d'une diminution du trafic, 945 entreprises ont déposé le bilan au premier semestre. Le seuil des 2.000 devrait être dépassé sur l'année. En prenant en compte les 8.000 emplois disparus au premier trimestre, la Fédération nationale des transports routiers (FNTR) table sur une réduction de 40.000 emplois dans le secteur cette année.