Plus forte hausse et plus forte baisse du marché SRD à la clôture
ARKEMA (+ 8,37% à 27,135 euros)
Le groupe de chimie a été soutenu par CA Cheuvreux. Le broker a entamé la couverture du titre avec une opinion de Surperformance et un objectif de cours de 32 euros, soit un potentiel de hausse de 28%. Le courtier apprécie sa faible valorisation, son potentiel lié aux effets de sa restructuration et son statut de proie d'une opération du fusion-acquisition.
PPR (- 1,66% à 87,84 euros)
La holding de François Pinault a enregistré sa deuxième séance consécutive de baisse, pénalisée par l'annonce de l'introduction prochaine en Bourse de sa filiale de distrubution CFAO. Selon une source de marché, Natixis a dégradé sa recommandation d'Acheter à Accumuler. De son côté, CM-CIC a relevé son objectif de cours sur PPR de 75 à 84 euros, en maintenant sa recommandation Alléger. Le broker estime que le recentrage est un mouvement favorable, mais il juge que la revalorisation du titre est achevée, le potentiel de bonnes surprises étant limité.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Activité de la société
Arkema est un acteur majeur de la chimie mondiale. Le groupe est présent en France avec environ 11 000 personnes réparties sur près de 30 sites industriels et centres de recherche et développement. Les trois pôles d'activités d'Arkema, Produits Vinyliques, Chimie Industrielle et Produits de Performance, regroupent des filières industrielles cohérentes et intégrées dont la plupart bénéficient de positions parmi les leaders mondiaux ou européens, avec des marques et des produits internationalement reconnus. En 2006, l'ancienne branche chimie du pétrolier Total est revenue dans le vert, après trois années de pertes.
Les points forts de la valeur
- Le groupe a réussi son plan de restructuration initié en 2005 incluant la fermeture d'unités peu performantes, le recentrage des activités de certains sites industriels et l'augmentation des capacités de production des sites les plus compétitifs. En 2007, Arkema a finalisé la vente de l'activité agrochimie Cerexagri et cédé son activité Résines Urée Formol. Il se prépare à réorganiser son usine de Pierre-Bénite.
- Arkema pourrait faire des acquisitions représentant 500 à 800 millions d'euros de chiffre d'affaires. Il s'agira de petites et moyennes acquisitions ciblées notamment dans les acryliques, les fluorés et les polymères techniques, afin d'accroître la part des activités non cycliques.
Les points faibles de la valeur
- Le groupe a déjà vu son titre bondir de plus de 50% en un an, le potentiel de progression de la valeur semble donc maintenant limité.
- Le groupe peut encore mettre en oeuvre davantage de mesures de restructuration et d'amélioration des coûts variables
Comment suivre la valeur
Le secteur de la chimie est particulièrement sensible à la conjoncture économique, dont l'augmentation du coût des matières premières.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Produits de base - Chimie
La pétrochimie européenne doit faire face à un ENVIRONNEMENT particulièrement difficile. Face à un recul de la demande, les surcapacités atteignent 15%, selon le président du Syndicat de la chimie organique de base (SCOB). Quant au taux d'utilisation des capacités, il atteint environ 80%, son plus bas niveau depuis plus de dix-neuf ans. La production de composants chimiques intervenant dans la fabrication de matières plastiques a chuté l'an passé : de 9,8% pour l'éthylène et de 5,2% pour le propylène. Réagissant à cette tendance, l'Europe et les Etats-Unis devraient supprimer cette année environ 2 millions de tonnes de capacités de production annuelles. Alors que l'Asie et le Moyen-Orient, qui bénéficient de coûts de production très inférieurs, vont enregistrer un développement de 6 millions de tonnes de capacités de production annuelles. L'autre tendance négative est la volatilité des coûts. Les hausses peuvent parfois être répercutées aux clients, mais avec un décalage dans le temps.
DERNIERE RECOMMANDATION SUR LA VALEUR
Selon une source de marché, Société Générale a relevé son objectif de cours sur Arkema de 20 à 25 euros tout en réitérant son opinion Conserver. "Arkema reste notre valeur préférée du secteur de la chimie de spécialités, compte tenu d'un important potentiel de redressement et de ses attributs défensifs", a déclaré le broker. Il maintient sa recommandation Conserver, car le rebond des valeurs cycliques lui semble déjà intégré l'équivalent d'une reprise en « V », alors que le scénario pourrait être plus modéré.
CONSENSUS DES PROFESSIONNELS
D'après le consensus de marché calculé à la date du 07/10/2009, les analystes conseillent de rester neutre sur le titre ARKEMA. En effet, sur un total de 7 bureaux d'études ayant fourni des estimations, 2 sont à la vente et 5 sont neutres. L'indice de recommandation AOF, reflétant l'avis moyen des analystes et s'étendant de -100% à +100%, est de -29%. Enfin, l'objectif de cours moyen est de 19,07 EUR. Le consensus précédent conseillait de conserver la valeur .