Publicis (+ 3,15% à 28,35 euros) a affiché l'une des plus fortes progressions du marché srd hier grâce au relèvement de l'opinion d'Exane BNP Paribas de Neutre à Surperformance. L'objectif de cours a été rehaussé de 26 euros à 34 euros. Le bureau d'études souligne que l'acquisition de Razorfish va doper la croissance du groupe dans la publicité interactive. Elle lui permet en effet d'afficher la plus forte exposition mondiale à ce segment avec 25% des ventes contre de 13% à 20% pour ses pairs. Le broker juge également élevé le potentiel de synergies.
Enfin, l'acquisition d'un second réseau de publicité interactive lui permet de cibler des clients qui n'auraient pas travaillé pour Digitas en raison de conflits d'intérêt.
L'analyste a relevé ses prévisions de bénéfice par action de 5% à 2,07 euros pour 2009 et 13% à 2,10 euros pour 2010 afin de prendre en compte une marge plus élevée au premier semestre et l'intégration de Razorfish. Exane juge attractive la valorisation de Publicis.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Activité de la société
Publicis Groupe est le troisième groupe mondial de communication.
Publicis Groupe, est organisé autour de 3 piliers stratégiques :
- la publicité, avec 3 réseaux mondiaux (Publicis, Leo Burnett Worldwide et Saatchi & Saatchi), des 'multihubs créatifs' (Fallon Worldwide et Bartle Bogle Hegarty - détenu à 49 %), et des agences régionales à haute valeur créative.
- le conseil et achat média, où il détient la place de numéro deux mondial grâce à ses deux grands réseaux (Starcom MediaVest Group et ZenithOptimedia), ainsi qu'avec Médias & Régies Europe (vente d'espaces publicitaires),
- les Agences Spécialisées et Marketing Services (SAMS), avec en particulier le marketing direct, le CRM, la communication santé, les relations publiques...
En 2006, le groupe s'est renforcé dans la communication digitale en lançant une OPA amicale sur le géant américain Digitas. Publicis deviendra le premier groupe mondial dans le domaine de la communication digitale et interactive.
Les points forts de la valeur
- La qualité et la vision stratégique du management du groupe sont reconnues.
- Le groupe dispose de solides fondamentaux : exposition significative aux pays émergents et à la communication interactive.
Les points faibles de la valeur
- Le groupe, qui réalise plus de 40 % de son revenu en Amérique du Nord, est très exposé au dollar.
- Le risque lié à la succession de Maurice Lévy, président du directoire.
Comment suivre la valeur
- Le groupe est dépendant de l'évolution du marché mondial de la publicité, lui-même sensible à la conjoncture économique. A noter que le poste Revenu est plus significatif que le poste chiffre d'affaires dans le secteur de la publicité. Les analystes surveillent particulièrement le niveau de croissance interne. Il faut également surveiller le "new business net" qui correspond au budget publicitaire annuel estimé des gains de budgets (ce qui inclut à la fois les nouveaux clients, les clients conservés après remise en compétition du budget, et les nouveaux produits ou marques gagnés auprès des clients actuels) moins le budget publicitaire annuel estimé des pertes de budgets.
-Le cours du dollar est une donnée sensible à surveiller puisque Publicis est réactif à son évolution.
-A suivre également, les synergies issues du rachat de Digitas par Publicis.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Communication - Publicité
Même la publicité en ligne, qui a longtemps affiché une forte croissance, pâtit de la crise. Selon l'Interactive Advertising Bureau (IAB), aux Etats-Unis, les dépenses publicitaires sur internet ont chuté de 5% (5,5 milliards de dollars) au premier trimestre. Il s'agit de la première baisse depuis 2002 et l'explosion de la bulle Internet. Pour le bureau d'analyse IDC, la crise est encore plus sévère, avec un recul estimé, sur la même période, de 6,9% aux Etats-Unis et de 4,3% sur le marché mondial. Même les liens sponsorisés ont enregistré une baisse de leurs recettes (-2,1%), toutefois moindre que celles des petites annonces et des bannières publicitaires (respectivement -14,9% et -10,8%). Quant au marché publicitaire français, TNS Media Intelligence estime que son repli s'est poursuivi en avril (-4%). Sur les quatre premiers mois de l'année, la baisse atteint 4,3% pour une valeur brute du marché de 7,5 milliards d'euros. Les revenus de la publicité extérieure se sont effondrés de 24,3% alors que ceux issus d'Internet ont continué à progresser.