Plus forte hausse du SRD, Sperian Protection bondit de 8,53% à 44,40 euros. Le titre du spécialiste de la protection individuelle a gagné près de 20% en une semaine et s'est envolé de 108% depuis trois mois. Les investisseurs anticipent des commandes massives de masques respiratoires destinés à combattre la grippe H1N1. L'Organisation mondiale de la santé a déclaré hier une alerte maximum de niveau 6 face à l'expansion de la grippe A, ce qui correspond à une pandémie mondiale. Jusqu'à présent, 28 000 malades ont été recensés dans 74 pays, dont 141 cas mortels à travers la planète.
Sperian Protection avait déjà bénéficié de la spéculation au coeur de l'épidémie de grippe aviaire, signant au passage un important contrat avec le gouvernement français. Mais cette sensibilité à l'actualité pénalise le titre autant qu'il ne lui profite. Début mai, il avait ainsi perdu près de 10% en une seule séance. Les autorités mexicaines venaient en effet d'annoncer que le pic de l'épidémie de grippe A était passé et que le virus pourrait ne pas être plus dangereux qu'une grippe classique.
En avril, Sperian Protection avait publié un chiffre d'affaires de 153 millions d'euros au premier trimestre 2009, contre 186,7 millions d'euros l'an passé, soit un recul de 18%, principalement en raison d'un effet destockage. Dans une note de synthèse, Cheuvreux table sur une baisse des ventes de 15% en 2009. Il estime néanmoins que les perspectives de long terme sont encourageantes, notamment grâce à l'arrêt de la détérioration du marché de l'emploi aux Etats-Unis.
M-L.H.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Activité de la société
Leader mondial des équipements de protection individuelle (EPI), Sperian Protection (ex Bacou-Dalloz), est né en novembre 2001 de la fusion des sociétés Bacou et Christian Dalloz.
Assurant lui-même la conception et la fabrication de ses produits, le groupe propose une offre complète pour la sécurité de l'homme au travail : la protection de la tête, l'antichute et la protection du corps (gants, vêtements, chaussures). Il est ainsi numéro un mondial de la protection oculaire, de la protection antichute, le numéro deux mondial de la protection auditive et le numéro trois mondial du gant à usage industriel.
Les points forts de la valeur
- Sperian Protection profite des peurs croissantes en matière d'hygiène et de sécurité.
-Le groupe a développé et relancé des segments nouveaux (gants protecteurs aux Etats-Unis, par exemple) et a continué d'innover dans les segments déjà dynamiques, comme l'antichute.
- Les efforts concernant l'innovation et la rationalisation du portefeuille de marques peuvent permettre à Sperian de surperformer son marché.
-L'acquisition de Combisafe International en 2008 renforce l'activité du groupe dans l'antichute et lui permet de se positionner dans des pays émergents comme Dubaî.
Les points faibles de la valeur
- Sperian Protection pâtit de l'augmentation des coûts de transport et de certaines matières premières, dans le sillage du prix du pétrole.
-Le groupe est confronté à la concurrence chinoise sur le bas et le milieu de gamme, pour un quart de son activité.
- Les performances du groupe sont sensibles à la faiblesse du dollar, puisque les Etats-Unis représentent 45% des ventes.
-Sperian Protection s'est vu infliger en septembre 2007 une amende de 15 millions de dollars après avoir perdu un procès intenté par la famille d'un pompier aux Etats-Unis. Le groupe a fait appel, mais au-delà de l'aspect financier, son image pourrait être affectée.
Comment suivre la valeur
- Sperian Protection évolue sur un marché cyclique, qui dépend de la conjoncture économique et du niveau du taux de chômage, dans la mesure où les augmentations d'effectifs dans les entreprises lui sont favorables. Ainsi, les principaux marchés du groupe, l'industrie, le BTP et les télécommunications sont à suivre.
- Le secteur des équipements de protection individuelle est très morcelé. En tant que leader mondial, Sperian Protection contrôle moins de 10% d'un marché sur lequel des regroupements sont à prévoir.
- L'évolution des finances publiques pourrait contraindre les gouvernements à reporter la livraison de certains contrats.
-Les livraisons de masques respiratoires au gouvernement français doivent prendre fin en 2010.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Biens de consommation
Sur l'ensemble de l'année 2008 les dépenses des ménages en produits manufacturés, qui représentent environ un quart de leur consommation totale, n'ont progressé que de 1,2%. Cette croissance est bien intérieure aux 4,4% enregistrés en 2007. Cette évolution résulte surtout de mauvaises performances en fin d'année, du fait de la dégradation de la conjoncture et du renforcement de la crise économique mondiale. Au troisième trimestre ces dépenses ont diminué de 0,5% et elles ont même reculé de 0,9% en décembre, par rapport au mois précédent. Par contre, début 2009, ces achats se sont bien comportés avec un accroissement de 1,8% sur le mois de janvier, du même ordre sur un an. Les achats de vêtements et chaussures ont affiché de bons résultats grâce aux soldes de début d'année. Ces dépenses sont en hausse de 4,7% sur le mois de janvier, et de 2,2% sur un an. L'équipement du logement (électronique grand public, électroménager, meubles) a progressé de 3% après un mauvais mois de décembre. En dépit d'un léger recul du moral des ménages en février, deux facteurs expliquent cette tendance positive. Le premier est lié à la baisse du prix de l'essence qui améliore le pouvoir d'achat des ménages. L'autre explication tient à la baisse des prix des produits manufacturés.