Valeo a clôturé en hausse de 4,38% à 13,82 euros hier. L'équipementier automobile a estimé que les constructeurs automobiles semblaient avoir arrêté leur déstockage en mars. "Nous constatons une convergence entre le niveau de production et celui des ventes, marquant la fin probable des déstockages des constructeurs", a déclaré Jacques Aschenbroich lors de l'assemblée générale des actionnaires de l'équipementier automobile.
Le dirigeant a également confirmé qu'il anticipait un repli de 30% des ventes d'automobiles au premier semestre 2009 et de 20% sur l'année. Il n'attend pas de retour à la normale du marché avant 2011.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Activité de la société
Valeo est un groupe industriel indépendant entièrement focalisé sur la conception, la fabrication et la vente de composants, de systèmes intégrés et de modules pour les automobiles et poids lourds.
Le groupe se classe parmi les premiers équipementiers mondiaux. Il possède 125 sites de production, 62 centres de Recherche et Développement, 9 plates-formes de distribution et emploie 61 200 collaborateurs dans 28 pays. Il réalise un chiffre d'affaires annuel de 10 milliards d'euros.
En 2007, Valeo a signé un accord avec Leoni en vue de céder son activité câblage. La cession se traduit par une réduction de l'endettement financier du groupe de l'ordre de 200 millions d'euros.
Les points forts de la valeur
- Au plan industriel et commercial, la réputation de Valeo n'a pas été entachée par les difficultés connues au début des années 2000.
- Au prix d'importants efforts de restructuration, Valeo a opéré un redressement opérationnel sensible. Le groupe a prouvé sa capacité à maîtriser ses coûts et à générer du cash-flow.
-Valeo mise sur l'innovation pour proposer des produits à plus forte valeur ajoutée. Ses recherches portent sur quatre domaines : l'aide à la conduite, l'efficacité de la propulsion, l'amélioration du confort et les systèmes de distribution électrique et électronique.
Les points faibles de la valeur
- Des incertitudes entourent la stratégie à venir du groupe. Pardus prône un recentrage sur les métiers les plus performants et une diversification géographique des clients. Valeo a également accusé le fonds d'investissement de militer en faveur d'une fusion avec l'équipementier américain Visteon dont il détient 17,5%, ce que Pardus a démenti.
- Le ralentissement du marché automobile entrave le développement des ventes en raison de la baisse de la production des constructeurs. La sortie de cash liée au plan de réduction d'effectifs devrait également mettre la trésorerie du groupe sous tension.
- La hausse du coût des matières premières ronge les gains de productivité réalisés par le groupe.
Comment suivre la valeur
-Premier actionnaire de Valeo, Pardus pourrait à nouveau faire pression sur le groupe afin d'être représenté au conseil d'administration.
- Valeo, équipementier automobile, est tributaire de la bonne santé de l'industrie automobile.
- Les projets d'OPA qui circulaient début 2007 ont disparu puisque Valeo n'a reçu aucune offre qu'il a jugée « acceptable ».
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Automobile - Equipementiers
Pour aider les équipementiers à faire face à cette situation dramatique, l'Etat a mis en place le FSI (Fonds stratégique d'investissement). Détenu par la Caisse des Dépôts et Consignations (51%) et par l'Etat (49%), il a récemment annoncé qu'il allait renforcer le capital de Valeo à travers un investissement de 18,7 millions d'euros. La CDC et le FSI contrôlent désormais à eux deux plus de 10% des droits de vote de Valeo derrière le fonds américain Pardus, et 8,3% de son capital. Par ailleurs, le fonds de soutien à l'automobile, financé par le FSI Renault et PSA, détient une enveloppe globale de 600 millions d'euros, destinée à soutenir de petits équipementiers. Ce fonds, qui étudie actuellement 22 dossiers, a déjà investi une cinquantaine de millions d'euros dans la société familiale, Trèves, spécialiste des textiles pour véhicules.
