Fimalac a fait état d'un profit de 0,8 million d'euros au premier semestre de son exercice 2008/2009 contre un profit de 30,9 millions d'euros un an plus tôt. Le résultat opérationnel courant consolidé de société financière propriétaire de l'agence de notation Fitch Ratings s'est établi à 59,7 millions d'euros par rapport à 65,7 millions au premier semestre 2007/2008. Après prise en compte des autres produits et charges opérationnels, le résultat opérationnel consolidé s'est élevé à 69,4 millions par rapport à 78,9 millions.
Le résultat opérationnel courant de Fitch Ratings s'est élevé à 72,2 millions d'euros, en repli de 9,2 % à données publiées et en repli de 12,8 % à données comparables. Le taux de marge opérationnelle courante de Fitch à données comparables, a ainsi été porté de 32,1% au premier semestre 2007/2008 à 32,3 % au premier semestre 2008/2009.
Le chiffre d'affaires du premier semestre 2008/2009 s'est élevé à 265,6 millions d'euros par rapport à 297,9 millions au premier semestre 2007/2008, soit une baisse de - 10,3 % à données comparables, avec un premier trimestre à - 18,5 % puis un deuxième trimestre en amélioration à - 0,6 %.
Le chiffre d'affaires de Fitch Ratings (212,6 millions d'euros) a enregistré une baisse à données comparables de - 22,1 % au premier trimestre 2008/2009, puis de - 2,4 % au deuxième trimestre, soit - 13,6 % sur le premier semestre 2008/2009.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Activité de la société
Depuis sa fondation en 1991 et la simplification de ses structures cinq ans plus tard, avec la fusion de Lille-Bonnières & Colombes (LBC), la société Alsacienne de Participations Industrielles (Alspi) et du Comptoir Lyon Allemand-Louyot (CLAL), le holding Fimalac a hébergé toutes sortes de métiers. La vente de Facom (outillage) en juillet 2005, a constitué le dernier acte du recentrage du holding de Marc Ladreit de Lacharrière sur la notation financière et ses métiers connexes, après les cessions de Cassina (meubles de luxe), CLAL-MSX et LBC. Ibca a été lancé en 1992 et adossé cinq ans plus tard à l'américain Fitch, le groupe ainsi créé devenant la troisième agence mondiale de notation derrière Standard & Poor's et Moody's. Fitch a acquis successivement Duff & Phelps, Bankwatch et la société canadienne Algorithmics. Dans le but de "favoriser les développements futurs du groupe", Fimalac a décidé de structurer ses actifs autour de trois sociétés holdings intermédiaires (Fimalac Services Financiers, Fimalac Information, Fimilac Technologies de l'Information).
Les points forts de la valeur
- Fimalac contrôle toutes ses filiales.
- Le titre offre un bon rendement.
- La décote de holding dont souffrait le titre Fimalac a fondu avec la cession de Facom et le recentrage sur la notation financière.
Les points faibles de la valeur
- Le titre est pénalisé par une liquidité réduite à 42 % du capital, qui limite l'intérêt des investisseurs. Le groupe Lacharrière détient en effet 55 % du capital et plus de 70 % des droits de vote de Fimalac.
- Fimalac est exposé aux Etats-Unis et donc sensible aux variations du dollar.
- Le manque de visibilité sur les marchés financiers empêche le groupe de donner une prévision fiable pour l'année à venir.
Comment suivre la valeur
Fimalac étant présent dans les activités de notation financière, l'évolution de son titre est liée à l'activité de refinancement et d'émissions obligataires, opérations qui sont propices à l'activité de notation.
