(AOF / Funds) - Dans une note concernant les principaux risques pesant sur les actions européennes, Natixis s'interroge sur la possibilité d'une dépréciation du dollar. «Avec le retour prévisible des déficits jumeaux aux Etats-Unis entraînant le déficit extérieur (...) et avec les taux d'intérêt très bas sur le dollar, il devrait y avoir dépréciation massive» du billet vert, selon l'analyste.
Or, celle-ci ne s'observe pas aujourd'hui «en raison des rapatriements de capitaux depuis les pays émergents», note Natixis. «Mais même lorsque ces rapatriements auront cessé, on doit attendre l'absence de dépréciation du dollar en raison des politiques des banques centrales», anticipe l'analyste.
La Chine a notamment décidé de stabiliser le taux de change du renminbi par rapport au dollar pour soutenir ses économies exportatrices. Un choix qui la «condamne à absorber tout l'excès d'offre d'actifs en dollars», écrit Natixis.
«Les politiques économiques extrêmement expansionnistes menées aux Etats-Unis ne feront pas baisser le dollar si les banques centrales des pays émergents refusent cette dépréciation», conclut la note de l'analyste.