(AOF / Funds) - Dans une note sur les principaux dangers qui guettent les actions européennes et qu'ils devraient éviter, Natixis met en garde contre le retour de l'inflation. La croissance très rapide de la liquidité s'opère malgré l'arrêt de la hausse des réserves de change mondiales, note l'analyste. «Avant la crise, la hausse de ces réserves était à l'origine de la croissance de la liquidité en raison du passage à des politiques monétaires très expansionnistes aux Etats-Unis et en Europe», rappelle-t-il.

Natixis estime par ailleurs qu'il est erroné de dire aujourd'hui que l'excès de liquidité entraîne l'inflation. D'ailleurs, observe l'analyste, la liquidité croissait déjà très rapidement depuis 2002, malgré l'absence d'inflation sous-jacente.

Selon Natixis, deux conditions devraient être remplies pour que la croissance rapide de la liquidité fasse apparaître de l'inflation : que cette croissance entraîne une croissance rapide du crédit, ce qui n'est plus le cas aujourd'hui, ou qu'il y ait plein-emploi des capacités, ce qui n'est pas le cas pour des raisons structurelles, et qui est encore moins le cas aujourd'hui avec le recul de l'activité.