Au troisième trimestre 2008, le total des produits de l'activité de Valeo s'élève à 2 112 millions d'euros, en recul de 5,9% par rapport au troisième trimestre 2007. Les volumes sont au niveau de l'an dernier sur un marché en chute de près de 4% tandis que les effets de change (-1,6%), de périmètre (-1,6%) et de prix (-2,7%) ont un impact négatif de 5,9%. La marge brute trimestrielle, à 15,2% du chiffre d'affaires, baisse de 0,2 point comparée au troisième trimestre 2007 mais reste en avance de 0,5 point à l'issue des neuf premiers mois.
L'impact brut défavorable de la hausse des matières premières est estimé à 0,4 point (impact net de 0,1 point). Les actions de productivité menées par le Groupe permettent de limiter l'effet du recul du chiffre d'affaires à 0,1 point.
La marge opérationnelle atteint 65 millions d'euros soit 3,1% du total des produits de l'activité contre 73 millions d'euros et 3,3% dans la période correspondante de 2007. Sur 9 mois, le taux de marge opérationnelle est en progrès de 0,4 point.
Le résultat revenant aux actionnaires de la Société ressort à 6 millions d'euros contre une perte de 40 millions d'euros au troisième trimestre 2007 qui incluait une provision de 54 millions d'euros sur la cession de l'activité câblage.
Sur les 9 premiers mois de l'exercice, le bénéfice par action des activités poursuivies atteint 1,41 euro, en hausse de 24,8% par rapport à la période correspondante de 2007.
A fin septembre 2008, l'endettement financier net de Valeo ressort à 735 millions d'euros contre 799 millions d'euros en début d'exercice. L'endettement financier net rapporté aux capitaux propres s'établit à 41%, contre 45% au 31 décembre 2007.
«Dans un ENVIRONNEMENT économique et financier particulièrement difficile, Valeo enregistre au 3ème trimestre un tassement de ses ventes en valeur, mais une stabilité en volume, quand la production automobile de référence recule de près de 4%», déclare le groupe. «Malgré la contraction de la marge opérationnelle au 3ème trimestre, les efforts de gestion soutenus ont permis de conserver sur les 9 premiers mois de l'année un taux de marge opérationnelle en progrès de 0,4 point par rapport à 2007.»
EN SAVOIR PLUS
ACTIVITE DE LA SOCIETE
Valeo est un groupe industriel indépendant entièrement focalisé sur la conception, la fabrication et la vente de composants, de systèmes intégrés et de modules pour les automobiles et poids lourds. Le groupe se classe parmi les premiers équipementiers mondiaux. Il possède 134 sites de production, 65 centres de Recherche et Développement, 9 plates-formes de distribution et emploie 72 300 collaborateurs dans 29 pays. Il réalise un chiffre d'affaires annuel de 10 milliards d'euros. A l'HORIZON 2010, Valeo souhaite figurer parmi les cinq leaders mondiaux avec un objectif de marge opérationnelle de 6%. En 2007, Valeo a signé un accord avec Leoni en vue de céder son activité câblage. La cession se traduira par une réduction de l'endettement financier du groupe de l'ordre de 200 millions d'euros.
FORCES ET FAIBLESSES DE LA VALEUR
Les points forts de la valeur
- Au plan industriel et commercial, la réputation de Valeo n'a pas été entachée par les difficultés connues par la société au début des années 2000.
- Au prix d'importants efforts de restructuration, Valeo a opéré un redressement opérationnel sensible. Le groupe a prouvé sa capacité à maîtriser ses coûts et à générer du cash-flow. Il poursuit la rationalisation de son outil industriel.
-Valeo mise sur l'innovation pour proposer des produits à plus forte valeur ajoutée. Ses recherchent portent sur quatre domaines : l'aide à la conduite, l'efficacité de la propulsion, l'amélioration du confort et les systèmes de distribution électrique et électronique.
Les points faibles de la valeur
- Des incertitudes entourent la stratégie à venir du groupe. Pardus prône un recentrage sur les métiers les plus performants et une diversification géographique des clients. Valeo a également accusé le fonds d'investissement de militer en faveur d'une fusion avec l'équipementier américain Visteon dont il détient 17,5%, ce que Pardus a démenti.
- Le ralentissement du marché automobile entrave le développement des ventes.
- La hausse du coût des matières première ronge les gains de productivité réalisés par le groupe.
COMMENT SUIVRE LA VALEUR
-Premier actionnaire de Valeo, Pardus pourrait à nouveau faire pression sur le groupe en 2008 afin d'être représenté au conseil d'administration.
- Valeo, équipementier automobile, est tributaire de la bonne santé de l'industrie automobile. Actuellement, la situation est peu confortable aux Etats-Unis et en Europe, avec notamment une forte pression sur les prix et la hausse du coût des matières premières.
- Les projets d'OPA qui circulaient début 2007 ont disparu puisque Valeo n'a reçu aucune offre qu'il a jugée « acceptable ».
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Automobile - Equipementiers
Les équipementiers français subissent non seulement les difficultés des constructeurs automobiles mais aussi une envolée des prix des matières premières. Néanmoins leurs performances se sont bien maintenues sur la première partie de l'année. Le résultat net semestriel de Valeo a bondi de 41%, à 100 millions d'euros et sa marge opérationnelle a progressé de 4,1% (contre 3,5% un an auparavant). Faurecia est parvenu non seulement à améliorer sa marge opérationnelle (qui passe de 1% à 1,4% des volumes vendus) mais à également réduit ses pertes nettes de moitié sur la période (à 22 millions d'euros). Ces résultats proviennent d'une bonne diversification géographique des acteurs, qui leur permet de compenser les baisses d'activité en Europe par des taux de croissance élevés sur les autres continents. Ainsi, si les ventes de Faurecia ont reculé de 1% en Europe, elles ont bondi de 19,6% en Amérique du Nord, de 24% en Amérique du Sud, et de 13,4% en Asie. Chez Valeo, même constat : le recul de 3% de l'activité en Europe a été compensé par la croissance de 23% du chiffre d'affaires en Asie, qui représente désormais 13% de son activité.