(AOF / Funds) - L'aversion aux risques poussée à son paroxysme en début d'année est en train de refluer pratiquement aussi rapidement qu'elle s'était manifestée. Les premiers signes d'une stabilisation de la vitesse de dégradation de la conjoncture ont été le signal que les investisseurs attendaient pour se repositionner à l'achat sur l'ensemble des classes d'actifs risquées, subitement considérées bon marché. La question de la pérennité de ce mouvement hante l'esprit de la quasi-totalité des gérants de portefeuilles.
Personne n'ose pronostiquer la fin de la crise, sachant pertinemment que les déséquilibres structurels à l'origine de celle-ci ne peuvent se résorber aussi rapidement. En effet, le ratio de la dette totale américaine rapportée à son PIB, qui s'élève à plus de 370 %, n'est pas encore entré en phase de résorption. Néanmoins, les opérateurs ont pris pour argent comptant les déclarations du G20 et accordent une confiance aveugle aux politiques non conventionnelles des banques centrales. Le risque systémique est considéré comme écarté au niveau des banques américaines, qui ont passé avec succès l'épreuve des stress tests. De façon similaire, le risque de faillites d'entreprises semble circonscrit à quelques-unes d'entre elles parfaitement identifiées.