(AOF / Funds) - "En janvier, les petites entreprises européennes ont renouvelé leurs gains et l'indice HSBC Europe ex UK Smaller Companies exprimé en livres sterling a gagné 1,35%. Le fonds a sous-performé cet indice. Les rendements du fonds ont souffert de prises de bénéfices réalisées sur les valeurs qui avaient dégagé les meilleurs résultats l'année dernière. Parallèlement, les sociétés espagnoles et grecques (auxquelles le fonds est peu exposé) ont partiellement renversé les mauvaises performances de l'année dernière et leurs cours ont fortement augmenté", note le gérant de Baring Europe Select Trust.
"Les cours des actions sont devenus plus volatils en janvier. Dans ce contexte, nous privilégions la sélection de titres bottom-up et nous investissons dans des sociétés dont les valorisations actuelles ne reflètent pas tous les atouts inhérents à la croissance sous-jacente."
"Nous avons pris nos bénéfices sur des sociétés comme Hexagon et Interpump dont les cours, après de solides performances, semblaient pleinement refléter la valeur. Au sein du portefeuille, nous avons également ouvert une ligne sur la société de médias espagnole Prisa après un entretien encourageant avec ses dirigeants, qui nous ont impressionnés."
"Les titres ayant sous-performé en 2010 se sont globalement redressés en janvier. Toutefois, les sociétés commençant à annoncer leurs bénéfices 2010 et leurs prévisions pour 2011, il faut s'attendre à de plus gros écarts entre les cours des actions. Nous avons réduit l'exposition du fonds aux valeurs industrielles allemandes et scandinaves semblant surévaluées. Globalement, les valorisations des petites entreprises d'Italie et des pays du Benelux sont plus attrayantes. Nous restons prudents quant aux perspectives nationales de croissance économique et de chômage dans les pays d'Europe du Sud."