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CAAM OBLIG INTERNATIONALES
isin FR0010156604
promoteur : CREDIT AGRICOLE ASSET MANAGEMENT
Classe d'actifs : OBLIGATIONS internationales
Date d'ouverture : 28 février 1980
PEA : non
Caractéristiques
- Obligations internationales
- Gestion active
- Une approche par budget de risque
A retenir
Créée en 1980, CAAM Oblig Internationales s'adresse à des investisseurs prêts à accepter un risque actif (tracking error) fort : la sicav s'autorise en effet un écart de 3 à 6 % par rapport à son benchmark. «L'objectif est de surperformer son indice de référence grâce à une approche par budget de risque et à des stratégies diversifiées : les obligations internationales, avec une approche pays, courbe des taux et obligations émergentes ; les devises ; et le trading», explique le gérant. L'équipe de gestion diversifie son allocation entre des positions stratégiques 'Top-down' (directionnelles et relatives), des paris tactiques 'Bottom-up', et du trading court terme. «Nous pensons que l'on crée plus de valeur dans l'articulation des positions et la construction du portefeuille que dans les prévisions de marché», souligne le gérant. Trouver de nouvelles sources de valeur ne suffit pas : il faut étudier les risques qui y sont attachés et leurs corrélations. L'analyse macroéconomique sert en réalité de matière première à la construction du portefeuille, qui est réalisée par un modèle quantitatif d'optimisation, en fonction des contraintes et du budget de risque que lui impose le gérant.
Les positions tactiques représentent un tiers du budget de risque du portefeuille, les deux tiers restant étant alloués aux positions stratégiques. La gestion est avant tout collective. Elle fait intervenir une équipe de plus de 20 personnes, gérants et traders, spécialisée dans la gestion des obligations internationales.
EN SAVOIR PLUS
LEXIQUE
Bottom-up : Voir aussi stock picking
Cette stratégie d'investissement s'attache avant tout à l'analyse des titres au niveau individuel. Une approche "bottom up" part en effet du principe qu'un titre donné peut très bien réaliser une bonne performance en bourse même s'il appartient à un secteur chahuté ou à une zone géographique où la conjoncture est difficile. Quelles que soient les conditions économiques, l'investisseur "de bas en haut" sélectionne ses actions pour leur valeur intrinsèque.
Top-down : Une stratégie d'investissement dite top-down (de haut en bas) évolue du général au particulier : on s'intéresse d'abord à la santé générale de l'économie d'un pays, puis on recherche quels secteurs d'activité se portent bien dans cette économie. Finalement, on achète uniquement des valeurs issues de ces secteurs. A l'opposé se situe l'approche bottom-up (de bas en haut).
tracking error : Mesure relative de la déviation d'un fonds par rapport à son indice de référence. Cette mesure indique le risque de voir la performance du fonds dévier de celle de son indice de référence.
benchmark : Le benchmark désigne tout élément qui peut servir de référence, d'élément de comparaison pour l'analyse de la rentabilité et du risque d'un portefeuille. Le benchmark utilisé peut être un indice (CAC 40, SBF 120.) ou une combinaison de plusieurs références. Il est habituel de comparer les variations d'une valeur d'un indice (par exemple : France Télécom) avec la variation de l'indice en question (par exemple : le CAC 40). Dans ce cas, le CAC 40 constitue le benchmark.
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