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Courbe des taux

Sur les marchés financiers, les taux d'intérêt dits à court terme sont ceux pratiqués sur le marché monétaire, les taux à long terme, ceux pratiqués sur le marché obligataire. La courbe des taux exprime les valeurs des taux en fonction de leur terme. Elle présente dans des conditions économiques habituelles une certaine pente naturelle plutôt croissante, compte tenu de l'existence d'une prime de risque (les taux longs sont supérieurs aux taux courts). L'aplatissement ou la pentification de la courbe donnent lieu à de multiples interprétations économiques. En réalité, la multitude des paramètres qui interviennent font de la lecture de la courbe des taux un exercice assez aléatoire.
Source » Lexique AOF
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  • Autres Définitions :

AMF (Autorité des marchés financiers) - L'autorité des marchés financiers est née du rapprochement de la COB, du CMF et du CDGF (conseil de discipline de la gestion financière). Créée par la loi de sécurité financière du 1er ao-t 2003, cette nouvelle structure a pour objectif de renforcer l'efficacité et la visibilité de la régulation des marchés. L'AMF a quatre missions principales, réglementer, autoriser, surveiller et sanctionner. Ses compétences s'étendent aux opérations et informations financières, aux produits d'épargne collective, aux marchés, aux professionnels, sur lesquels elle peut exercer des contrôles ou lancer des enquêtes.

BTF (bons du Trésor à taux fixe) - Les bons du Trésor à taux fixe (BTF) sont des fonds d'Etat qui constituent l'instrument de gestion de trésorerie de l'Etat. La maturité des BTF à l'émission est de moins d'un an. Ce besoin de trésorerie provient pour l'essentiel du décalage entre le rythme d'encaissement des recettes et celui du paiement des dépenses, et de l'échéancier d'amortissement de la dette publique.

Climat des affaires dans l'industrie - cet indicateur mensuel résume le jugement des industriels français sur la situation conjoncturelle. Plus il est élevé et plus l'appréciation des industriels est favorable. Sa moyenne de long terme est de 100. L'institution financière interroge les industriels sur l'évolution de la production par rapport au mois précédent, la production pour les prochains mois, l'évolution des commandes par rapport au mois précédent, le niveau du carnet de commandes, le niveau des stocks de produits finis, le taux d'utilisation des capacités de production et l'évolution des effectifs.

Consommation des ménages - elle mesure les dépenses en biens et services. Aux Etats-Unis, la consommation représente 70% du PIB ; son évolution est donc déterminante pour la croissance. Elle est publiée dans un rapport qui dévoile également le revenu des ménages et l'indice des prix PCE «core», c'est-à-dire hors les éléments volatils que sont l'énergie et l'alimentation. Cet indicateur est la mesure d'inflation préférée de la Fed.

Directeurs d'achat (indice des) - cette statistique reflète la confiance des directeurs d'achat. Elle est disponible pour le secteur manufacturier et pour celui des services. Un indice supérieur à 50 signale une expansion de l'activité dans un secteur et un indice inférieur, une contraction. Plus cet indicateur s'éloigne des 50 et plus le rythme d'expansion ou de contraction de l'activité est important. L'indice composite qui regroupe l'indicateur pour le secteur manufacturier et celui des services est très utile pour prévoir les évolutions du PIB à court terme. Il est considéré comme l'un des indicateurs économiques les plus pertinents. L'indice manufacturier comprend principalement les composantes production, commande et emploi. La statistique pour les services comprend notamment l'activité en cours, les anticipations d'activité, les prix des intrants et l'emploi.

Efficience des marchés - Marché où l'ensemble des acteurs connaît l'ensemble de l'information disponible sur la place. Dans ce genre de marché, toute l'information est déjà prise en compte dans les cours, et il ne peut exister de délits d'initiés.

Exécution des ordres (priorité) - L'exécution d' ordre est quasi immédiate et automatique, dès lors qu'il existe une contrepartie. Deux règles de priorité sont appliquées l'une après l'autre. La première concerne le prix. L'ordre d'achat au prix le plus élevé est exécuté en premier, de même que l'ordre de vente au prix le plus bas, ceci afin d'assurer le meilleur prix d'équilibre. La seconde règle de priorité concerne le temps. Si deux ordres de vente ou deux ordres d'achat au même prix figurent sur le carnet d'ordres, c'est celui qui a été passé en premier qui est exécuté le premier.

Fiscalité des actions étrangères - Les revenus des actions étrangères sont soumis à l'impôt sur le revenu au même titre que les actions françaises, mais n'ouvrent pas droit aux avantages fiscaux des actions françaises. Plusieurs conventions internationales passées entre la France et différents Etats prévoient toutefois un crédit d'impôt dont le montant peut être variable en fonction des accords.

Imposition des plus-values - Les plus-values de cession sont imposées à un taux forfaitaire de 27%, si le seuil de cession de 15000 EUR, est dépassé. En cas de moins-values, celles-ci sont imputables sur les plus-values réalisées au cours des dix années suivantes.

Indice de confiance des consommateurs - très surveillé par les investisseurs, cet indicateur est le résultat d'une enquête mensuelle réalisée par l'université du Michigan auprès de plusieurs centaines de personnes au sujet de leur situation financière et de l'économie américaine en général. Une hausse (baisse) prolongée de cette statistique est considérée comme le signe avant-coureur d'une accélération (ralentissement) de la croissance économique.

Marché des options - Marché sur lequel s'achètent et se vendent des options (options de devises, de taux ou sur indices). Si vous êtes l'acheteur, vous détenez le droit, mais pas l'obligation, de tenir votre engagement, moyennant le paiement d'un certain prix, appelé prime, versé au vendeur de l'option. En revanche, le vendeur aura l'obligation d'exécuter son engagement si l'acheteur lève l'option, en échange du versement de la prime. Les marchés d'options, de bons de souscription et de warrants sont des marchés optionnels.

Obligation à taux fixe - L'émetteur d'une obligation à taux fixe verse un coupon au montant identique chaque année. Les cours de ce type d'obligation peuvent évoluer sensiblement, à la hausse quand les taux baissent, et à la baisse quand ils montent.

Obligation à taux variable - L'émetteur d'une obligation offre au souscripteur une rémunération à taux variable. Parmi les taux de référence généralement utilisés pour déterminer la rémunération, on trouve le taux de rendement moyen des emprunts d'Etat à plus de sept ans d'échéance (TME), le taux moyen mensuel du marché monétaire au jour le jour (T4M) et le taux moyen des obligations (TMO). Dans la pratique, une partie du coupon est généralement fixe, l'autre varie selon le taux, ou la combinaison de taux choisis. Le cours des obligations à taux variable varie peu, mais le rendement peu s'apprécier en période de hausse des taux d'intérêt.

Salle des marchés - Ce lieu mythique, qui n'est pas forcément une entité physique, désigne en fait l'ensemble des services et des personnels permettant aux établissements financiers agréés d'intervenir sur les marchés. C'est ici qu'évoluent les brokers (qui négocient pour le compte des clients de la banque) et les traders (qui négocient pour le compte de la banque elle même), ainsi le cas échant que les analystes et ingénieurs financiers. La salle des marchés appartient au "front office" de l'établissement, le "middle office" regroupant les fonctions de suivi des risques et des résultats et le back office assurant en quelque sorte la logistique des opérations.

Sorcières (jour des quatre) - Les boursiers qualifient ainsi, aux Etats-Unis, la journée où expirent simultanément quatre produits dérivés différents : les options sur actions, les options sur indices, les contrats à terme sur actions et les contrats à terme sur indices. Les investisseurs s'attendent ce jour-là à une volatilité exacerbée, puisque les intervenants positionnés sur ces instruments vont tenter de faire évoluer le cours de compensation en leur faveur. Cette conjonction survient quatre fois par an (dernier vendredi de mars, juin, septembre et décembre).

Swap de taux - Un swap de taux est un contrat de gré à gré qui permet d'échanger un taux fixe contre un taux variable.

Taux actuariel - Il s'agit du taux d'intérêt réellement perçu par l'investisseur. Ce taux se calcule à partir de la valeur d'acquisition de l'obligation et en fonction des différents coupons.

Taux d'intérêt - Le taux d'intérêt représente le loyer de l'argent, c'est-à-dire le taux de rémunération des prêts. D'un point de vue théorique, ce taux varie en fonction de l'échéance de remboursement, du montant emprunté et de la perception par le prêteur du risque de défaillance de l'emprunteur. Par ailleurs, les banques centrales pratiquent une politique monétaire (en jouant sur la disponibilité et le co-t de l'argent, et donc du crédit) qui influence le niveau des taux d'intérêt pratiqués par les établissements de crédit.

Taux de distribution - Montant des dividendes distribués par rapport au résultat net. Une valeur de croissance affichera un taux de distribution très faible alors qu'une valeur de rendement aura un taux de distribution important.

Taux directeur - Il s'agit du taux d'intérêt principal de chacune des banques centrales dans le cadre des prêts aux institutions financières commerciales. Le pilotage de ces taux est un instrument de politique monétaire, qui permet d'agir sur la vie économique d'un pays. Ainsi, lorsque celui-ci veut aider sa monnaie ou lutter contre l'inflation, il lui faut relever légèrement ses taux directeurs, tout en veillant à ne pas trop peser sur la croissance.

Taux nominal - Le taux d'intérêt nominal d'une obligation est le taux d'intérêt calculé sur le nominal de l'obligation que percevra l'investisseur.

Trêve des confiseurs - Période entre Noêl et la Saint Sylvestre. Durant cette période, les marchés sont traditionnellement calmes et les volumes d'échanges faibles.