(AOF / Funds) - « Nous conservons notre sous-pondération aux actions au sein de notre portefeuille de référence », annonce Natixis dans sa note d'allocation d'actifs de février. La banque prévoit un marché sans direction claire au premier semestre qui sera marqué par « une volatilité importante ». Elle estime « qu'une reprise pourrait se matérialiser au cours du second semestre alors que le pire de la récession sera passé ». « En termes de valorisation, un simple retour sur les points bas des récessions précédentes signifierait un rebond des indices d'au moins 50% », souligne le stratège.
Natixis explique qu'il est encore trop tôt pour revenir sur les actions pour deux raisons.
D'une part, certains institutionnels pourraient être amenés à renoncer à leur exposition aux actions. « Avec une sous-performance sur longue période par rapport aux obligations, et une volatilité beaucoup plus forte, les actions sont devenues une classe d'actifs difficilement supportable pour certains institutionnels », explique Natixis.
D'autre part, en raison de plusieurs rebonds avortés, il doute que le marché se montre « beaucoup plus optimiste » avant d'avoir constaté l'impact des différents plans de relance qui vont être mis en place.