(AOF / Funds) - Dans une note concernant les perspectives du marché des matières premières en 2009, Axa IM observe que l'effondrement des prix du pétrole depuis le pic de la mi-juillet a été aussi impressionnant que la hausse intervenue au premier semestre. «Le cas de l'or noir est assez révélateur des ravages que peuvent créer à court terme des conditions de financement très accommodantes et des fondamentaux qui plaident pour une tendance haussière sur le long terme», analyse l'analyste.
Celui-ci note que l'écart relatif entre le cours spot et les prix à terme atteint actuellement des records. «L'écart de prix (spread) entre le spot et le forward 1 an atteint 60% soit 4,6 écart-types par rapport à la moyenne des 23 dernières années», écrit Axa IM, qui ajoute qu'on peut penser que l'ajustement n'est pas terminé.
«Certes, la demande demeure faible et les stocks s'accumulent aux Etats-Unis», «mais la volonté de l'opep de réduire sa production (...) devrait se traduire par un nouvel équilibre offre / demande à un niveau de prix supérieur d'ici la fin de l'année». L'analyste attend un prix moyen de 50 dollars par baril en 2009, avec un possible rebond vers la fin de l'année. Un tel rebond dépendra de la qualité de la reprise mondiale en 2010, estime Axa.