(AOF / Funds) - "Les marchés actions ont continué de faire preuve d'extrême faiblesse durant le mois de septembre et auraient même affiché une performance catastrophique aux alentours de -10%, n'e-t été un sursaut durant la dernière semaine, réduisant les pertes à seulement 5,5%. Tant ces marchés que leurs homologues obligataires se placent en effet et de plus en plus clairement dans l'optique d'une récession mondiale. Le sentiment de désemparement est aggravé par la persistance des incertitudes liées aux problèmes de la dette périphérique européenne", notent les gérants de Métropole Convertibles.

"Le marché des taux fixes a cependant bénéficié de la stabilité des spreads de crédit par rapport à des rendements Bunds, en baisse de 20 bp durant le mois. Ceci explique la nette surperformance de l'indice ECI euro d'obligations convertibles qui a baissé seulement de 3,6% durant le mois. S'agissant de la volatilité, le mouvement constaté au cours du mois précédent s'est poursuivi, à savoir un renchérissement de la volatilité des options par rapport à celle des convertibles physiques."

"Durant le mois, le fonds a renforcé le delta, soit en achetant des obligations convertibles telles que Technip 0,5% 2016, Publicis 3,125% 2014, Altran 6,72% 2014, Nexans 4% 2016 et Assystem 4% 2017, soit en achetant des calls sur Addeco et Siemens. La proportion des convertibles physiques était de 50% du portefeuille à la fin de la période."