Gilbert Dupont a dégradé son objectif de cours de 10 euros à 8 euros avec une recommandation inchangée à l'Achat. Le broker juge décevants les résultats annuels publiés par le groupe. Ils ressortent en progression modérée, affectés par un léger tassement de la marge opérationnelle. Il estime toutefois que le management a mis en oeuvre les moyens afin de renouer avec une croissance dynamique de l'activité et des marges sur les prochains exercices.
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LE SECTEUR DE LA VALEUR
Pharmacie - Santé
Moody's juge que les perspectives du secteur pharmaceutique mondial sont négatives. L'agence de notation tient compte des prochaines expirations de brevets sur des produits phares et d'un portefeuille de développement actuel limité. Elle estime que la croissance des résultats des grands groupes devrait continuer à décliner en 2011. La pression sur les résultats se fera sentir davantage en 2012. Le marché demeure toutefois largement profitable et peu endetté. Les notes de crédit des acteurs de la pharmacie sont donc généralement meilleures que dans d'autres secteurs. En France, suite au scandale du Médiator (commercialisé par Servier), la réglementation va être durcie. Un projet de réforme du médicament a été élaboré, destiné à offrir davantage de transparence sur les liens entre l'industrie pharmaceutique et les experts qui évaluent les médicaments. Certaines dispositions de ce projet sont remises en cause par le LEEM (groupement professionnel des entreprises du médicament), notamment les règles régissant la visite médicale et les conditions plus restrictives d'obtention des autorisations temporaires d'utilisation.